둘룬, P2P 붐에 편승해 '피투피'로 사명 변경 — 중국 역대 최대 34억 7천만 위안 벌금 촉발

2015년 4월, 유약 타일 제조업체이자 부동산 자산을 보유한 상하이 둘룬 인더스트리얼은 실제 지배인 시옌옌의 지시에 따라 — 이사회 표결 없이 — 사명을 '피투피 금융정보서비스(匹凸匹)'로 변경 신청했다. 5월 11일 공고에서는 '중국 최초의 인터넷금융 상장사'를 목표로 한다고 내세웠으나, 회사 스스로 금융서비스 사업이 없다고 밝힌 상태였다. 주가는 급등했다: 연속 상한가, 조회 관련 거래정지 후 추가 4회 상한가, 사상 최고가 25.51위안, 21거래일 동안 +101.09%.

이 랠리는 조작된 것이었다. 중국 증권감독관리위원회(CSRC)에 따르면, 시옌옌은 28개 계좌 — 본인 계좌와 28개 HOMS 거래 단위에 걸친 14개 신탁 플랜 — 를 통제하며 2014년 1월부터 2015년 6월까지 316일 중 223일 동안 둘룬을 거래했고, 60일 동안 회사 지분 10% 이상(최고 13.85%)을 보유하며 과열 공시 시점에 맞춰 가격과 거래량을 밀어 올렸다.

심판은 단계적으로 왔다. 2017년 CSRC는 불법 이득 5억 7,800만 위안을 몰수하고 시옌옌에게 28억 9,200만 위안의 벌금을 부과했다 — 총 34억 7천만 위안으로, 당시 중국 최대 증권 제재였으며 — 평생 시장 진입 금지가 뒤따랐다. 2020년 12월 상하이 고등법원은 그를 시장조작죄로 유죄 판결해 징역 3년 4개월, 벌금 1,000만 위안 및 부당이득 환수를 선고했다. 2022년 9월 상하이 금융법원은 투자자 13명에게 470만 위안을 지급하라고 판결했다 — 형사 벌금에서 민사 증권 청구를 지급한 중국 최초의 사례다.

회사 자체는 계속 표류했다: P2P 이름을 버리고 *ST 락(上海贵酒)으로 백주 테마주가 되었다가, 2026년 5월 A주 시장에서 사상 최초로 상장폐지된 백주 주식이 되었다 — 2025년 매출 3,930만 위안, 손실 2억 6,600만 위안, 그리고 붕괴한 하이인 웰스 재산의 아들이자 지배자인 한샤오는 구금 상태다. 시가총액: 최고점 170억 위안 이상, 최종적으로 5억 위안 미만.

21일 만에 101% 상승한 주식이 붕괴했다; CSRC의 벌금만 34억 7천만 위안 — 당시 기록 — 이었고, 껍데기 회사는 2026년 지배자가 구금된 가운데 상장폐지되었다.

사명 변경은 이사회를 건너뛰었고 비용도 들지 않았다; 광란 속에서 핫한 단어를 내건 티커는 그 자체로 주가 부양책이었다.

공시는 전직 변호사가 경계선을 걷도록 작성했다 — 회사는 '금융서비스 사업이 없다'고 인정하면서도 그 분야의 선두가 되겠다고 약속했다.

한 지배자가 서사와 28개 거래 계좌를 동시에 쥐었기에, 정보와 거래가 같은 방향으로 밀어붙였다.

껍데기 회사는 다음 유행으로 브랜드를 바꾸며 살아남았다 — 규제 당국이 마침내 문을 닫을 때까지 사기보다 오래 살아남은 거버넌스 공백이었다.

사명 변경은 비용이 들지 않으며 투기적 시장에서 몇 주간의 열광을 살 수 있다. 이야기가 곧 상품일 때, 가장 값싼 리브랜딩이 가장 값비싼 사기가 된다.

시옌옌은 형기를 마쳤다; 그의 형사 벌금은 투자자 청구를 우선 지급하는 데 보존되었으며, 상하이 금융법원은 이를 전국 최초라고 불렀다. 둘룬의 후신들은 33년 동안 회사 이름을 열 번 이상 바꾸며 인터넷 금융에서 주류까지 모든 유행을 좇았다. *ST 락의 2025년 회계는 적정의견이 아닌 감사 의견과 내부통제 부적정 의견을 받았다; 상하이증권거래소는 2026년 5월 22일 상장을 종료하며 'A주 불사조'를 끝냈다.