多倫はP2Pブームに乗って自らを「PeertoPeer」と改名——中国の記録的な34億7000万元の制裁金を招いた

2015年4月、実際の支配株主である鮮言の指示により——取締役会決議を経ずに——釉薬タイル製造と不動産資産を持つ上海多倫実業は、自らを「PeertoPeer金融信息服务（匹凸匹）」と改名する申請を行った。5月11日の公告では「中国初のインターネット金融上場企業」を目指すと謳ったが、同社は金融サービス事業を有していないと述べていた。株価は急騰し、連続ストップ高、問い合わせに関連する売買停止後のさらに4回のストップ高、記録的な25.51元、21取引日で+101.09%となった。

この上昇は仕組まれたものだった。中国証券監督管理委員会（CSRC）によれば、鮮言は28の口座——自身の口座に加え、28のHOMS取引単位にまたがる14の信託プラン——を支配し、2014年1月から2015年6月までの316日のうち223日間に多倫を売買し、60日間は同社の10%超を保有し（ピーク時13.85%）、誇大な開示のタイミングに合わせて価格と出来高を押し上げた。

清算は段階的に訪れた。2017年、CSRCは不正利得5億7800万元を没収し、鮮言に28億9200万元の制裁金を科した——合計34億7000万元は当時中国最大の証券制裁であり、生涯の市場禁入処分も伴った。2020年12月、上海高等裁判所は相場操縦罪で彼に有罪判決を下し、懲役3年4か月、1000万元の罰金と没収を言い渡した。2022年9月、上海金融裁判所は13名の投資家に470万元を認容した——中国で刑事罰金から民事証券請求を支払った初の事例である。

会社自体は漂流を続けた。P2Pの名称を捨て、*ST岩石（上海貴酒）として白酒関連銘柄となり、その後2026年5月にはA株市場から上場廃止となった初の白酒株となった——2025年の売上高は3930万元、損失は2億6600万元、そして支配株主である韓嘯（崩壊した海銀財富の富の息子）は身柄拘束下にある。時価総額はピーク時170億元超、最後には5億元未満となった。

21日間で101%上昇した株は暴落し、CSRCの制裁金だけで34億7000万元——当時の記録——であり、ペーパーカンパニーは2026年に支配株主が身柄拘束下にあるまま上場廃止となった。

改名は取締役会を飛ばし、費用もかからなかった。熱狂の中では、流行語を冠したティッカー自体が仕掛けとなる。

開示は元弁護士によって一線を越えないよう起草された——会社は「金融サービス事業を有していない」と認めつつ、その分野で初になると約束した。

一人の支配株主が物語と28の取引口座の両方を握っていたため、情報と取引が同じ方向に押し進めた。

ペーパーカンパニーは次の流行へのブランド変更で生き延びた——ガバナンスの空白は不正行為より長く続き、規制当局がようやくそれを閉じた。

改名は費用がかからず、投機的な市場では数週間の熱狂を買うことができる。物語が商品であるとき、最も安価なブランド変更が最も高価な不正行為となる。

鮮言は刑期を務め、刑事罰金は投資家の請求に優先して支払うために保全された——上海金融裁判所が全国初と呼んだ先例である。多倫の後継者は33年間で10回以上社名を変更し、インターネット金融から酒類まであらゆるトレンドを追った。*ST岩石の2025年会計は限定付き監査意見と内部統制に関する不適正意見を受け、上海証券取引所は2026年5月22日に上場を終了させ、「A株の不死鳥」に終止符を打った。