LIC recaudó 20.557 crore de rupias — y cotizó por debajo de su precio de emisión

El Gobierno indio fijó el precio de su venta de una participación del 3,5% en Life Insurance Corporation of India en 949 rupias por acción — el extremo superior de la banda de 902–949 rupias —, con los tomadores de pólizas pagando 889 rupias y los inversores minoristas y empleados 904 rupias. La oferta de 20.557 crore de rupias fue la mayor venta inicial de acciones de la historia de la India y, al cerrarse el libro el 9 de mayo de 2022, quedó suscrita 2,95 veces.

El día de la cotización, el 17 de mayo de 2022, respondió a la pregunta que la suscripción no había respondido: las acciones abrieron a 872 rupias en el NSE, un 8,11% por debajo del precio de emisión, y a 867,20 rupias en el BSE, un 8,62% por debajo. Los analistas se habían mostrado cautelosos ante el debut — Macquarie inició la cobertura con 'neutral' y un precio objetivo de 1.000 rupias, señalando la pérdida de cuota de mercado y la sensibilidad a las correcciones del mercado de renta variable — y el descuento en la cotización quedó por debajo incluso del precio pagado por los tomadores de pólizas, la categoría a la que se concedió un descuento de 60 rupias como su margen de seguridad.

La aritmética del debut: el vendedor se llevó las 20.557 crore de rupias completas a 949 rupias, mientras que cada categoría de comprador soportó una pérdida contable instantánea — 32 rupias por acción para los minoristas a 904 rupias, 77 rupias para todos al precio general. Fijar el precio en el extremo superior de la banda en un mercado a la baja hizo que los ingresos fueran el único lado de la operación que ganó.

Se fijó el precio en 949 rupias, el extremo superior de la banda, y se recaudaron las 20.557 crore de rupias completas, pero la cotización a 872 rupias dejó a cada comprador con una pérdida contable instantánea, incluso a los tomadores de pólizas.

Fijar el precio en el extremo superior de la banda durante una liquidación global antepuso el objetivo de ingresos del vendedor a la acogida de la cotización.

El descuento de 60 rupias para los tomadores de pólizas estaba diseñado como margen de seguridad; el debut cotizó por debajo incluso del precio de entrada con descuento.

La suscripción de 2,95 veces midió la demanda al precio de la oferta; el descuento del 8,11% en la cotización fue el precio propio del mercado.

Los ingresos pertenecen al vendedor; el precio de cotización pertenece al mercado. Cuando ambos discrepan, la diferencia la paga cada categoría que compró — incluidas las que recibieron un descuento.