LIC sammelte 20.557 crore Rupien ein – und notierte unter dem Ausgabepreis

Die indische Regierung legte den Preis für den Verkauf eines 3,5-prozentigen Anteils an der Life Insurance Corporation of India auf 949 Rupien je Aktie fest – die Obergrenze der Spanne von 902 bis 949 Rupien –, wobei Versicherungsnehmer 889 Rupien und Privatanleger sowie Mitarbeiter 904 Rupien zahlten. Das Angebot über 20.557 crore Rupien war Indiens bis dahin größter Börsengang, und als die Bücher am 9. Mai 2022 schlossen, war es 2,95-fach gezeichnet.

Der erste Handelstag, der 17. Mai 2022, beantwortete die Frage, die die Zeichnung offen gelassen hatte: Die Aktien eröffneten an der NSE bei 872 Rupien, 8,11 % unter dem Ausgabepreis, und an der BSE bei 867,20 Rupien, 8,62 % darunter. Analysten hatten sich vor dem Debüt zurückhaltend gezeigt – Macquarie nahm die Bewertung mit „neutral“ und einem Kursziel von 1.000 Rupien auf und wies auf Marktanteilsverluste und die Anfälligkeit für Korrekturen am Aktienmarkt hin –, und der Abschlag zum Börsenstart lag sogar unter dem Preis, den die Versicherungsnehmer zahlten, also der Gruppe, der als Sicherheitsmarge ein Rabatt von 60 Rupien gewährt worden war.

Die Arithmetik des Debüts: Der Verkäufer nahm die vollen 20.557 crore Rupien zu 949 Rupien ein, während jede Käuferkategorie einen sofortigen Buchverlust verzeichnete – 32 Rupien je Aktie für Privatanleger zu 904 Rupien, 77 Rupien für alle zum allgemeinen Preis. Eine Preisgestaltung an der Obergrenze der Spanne in einem fallenden Markt machte den Erlös zur einzigen Seite des Geschäfts, die gewann.

Bepreist zu 949 Rupien, der Obergrenze der Spanne, und die vollen 20.557 crore Rupien einnehmend, hinterließ die Notierung bei 872 Rupien jedoch jedem Käufer einen sofortigen Buchverlust, selbst den Versicherungsnehmern.

Die Preisgestaltung an der Obergrenze der Spanne während eines globalen Ausverkaufs stellte das Erlösziel des Verkäufers über die Aufnahme der Notierung.

Der Rabatt von 60 Rupien für Versicherungsnehmer war als Sicherheitsmarge gedacht; das Debüt notierte sogar unter dem vergünstigten Einstiegspreis.

Die 2,95-fache Zeichnung maß die Nachfrage zum Angebotspreis; der Notierungsabschlag von 8,11 % war der Preis des Marktes selbst.

Der Erlös gehört dem Verkäufer; der Notierungspreis gehört dem Markt. Wenn beide nicht übereinstimmen, wird die Differenz von jeder Kategorie getragen, die gekauft hat – einschließlich derjenigen, denen ein Rabatt gewährt wurde.