Firmus Technologies, una startup de centros de datos de IA fundada en Sídney y respaldada por Nvidia, planeaba cotizar en la Bolsa de Valores de Australia con una capitalización bursátil de 43.700 millones de dólares y recaudar unos 7000 millones de dólares, la mayor OPI desde Telstra en 1997 y la que habría sido la segunda mayor salida a bolsa de la historia de Australia. Los fundadores y co-CEO Tim Rosenfield y Oliver Curtis, junto con el cofundador Jonathan Levee, crearon la empresa en 2019 como un negocio de minería de bitcóin y tenían la intención de endeudarse más tras la cotización para construir centros de datos en Australia, Singapur, Malasia e Indonesia.
Para el miércoles por la noche, la operación se estaba desmoronando: según los informes, los banqueros estaban considerando recortar la valoración hacia los 30.000 millones de dólares, y la oferta por acción había caído de 11 a 8,25 dólares para el jueves. Firmus se retiró de una investigación parlamentaria federal sobre IA mientras se apresuraba a salvar la salida a bolsa, y para el viernes la cotización se había cancelado. Los inversores dijeron a los periodistas que el precio era simplemente demasiado alto: un analista señaló que se pedía una valoración del tamaño de Woolworths sobre los ingresos de una startup; otro dijo que era casi el triple de lo que la empresa había obtenido en una ronda privada meses antes.
Se acumularon tres factores: un precio agresivo fijado en el pico del entusiasmo por la IA, demasiado pocos detalles en el folleto y la inquietud por el pasado de Curtis, que había cumplido un año de cárcel en 2016-17 por uso de información privilegiada antes de cofundar Firmus. Los inversores también se preguntaban si Australia disponía siquiera de la infraestructura energética para centros de datos, y el índice All Technology de la ASX había caído casi un 18 por ciento ese año, incluido un 9 por ciento en septiembre, a medida que se extendían los temores de una burbuja de la IA.
La recaudación completa de 7000 millones de dólares se vino abajo; la salida a bolsa se canceló y la oferta de precio por acción ya había caído de 11 a 8,25 dólares
El objetivo de 43.700 millones de dólares valoraba a Firmus como una empresa consolidada —una valoración del tamaño de Woolworths— sobre los ingresos de una startup, sin margen para compradores que querían pruebas.
El folleto contenía demasiado poca información detallada para que los inversores institucionales suscribieran el precio al que los fundadores insistían en cotizar.
El momento coincidió con un giro del sentimiento: los temores de una burbuja de la IA y la preocupación de la comunidad por los centros de datos ya habían hecho caer un 18 por ciento el índice tecnológico de la ASX ese año.
La ambigüedad en torno a la condena por uso de información privilegiada del cofundador Oliver Curtis agravó la brecha de confianza que el precio solicitado exigía a los inversores salvar.
La dirección calificó el colapso de volatilidad del mercado, pero los analistas lo interpretaron como un precio agresivo para el que la demanda nunca se materializó.
Una OPI valorada en la cima de un ciclo de euforia es una oferta que los vendedores se hacen a sí mismos. Cuando la demanda no alcanza el precio, cede la salida a bolsa, no el precio.
Firmus retiró la salida a bolsa y dijo que buscaría más financiación privada e intentaría cotizar en el Nasdaq el año siguiente. Nvidia, que posee una participación del 7,2 por ciento y tanto financia a Firmus como le vende chips, siguió implicada, y los analistas esperaban que la empresa recurriera al fabricante de chips para una inversión mayor. El sitio web de la empresa enumeraba dos emplazamientos operativos, en Australia y Singapur, con cinco más en desarrollo. Los analistas dijeron que era probable un segundo intento de cotización, pero la competencia más dura del Nasdaq podría dar a Firmus una valoración inferior a la que le habría dado la ASX.
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