Blue Apron salió a bolsa a 10 dólares por acción y fue vendida seis años después por 103 millones de dólares

Blue Apron fue la pionera estadounidense de los kits de comida que definió la categoría: ingredientes ya racionados y recetas entregadas en la puerta de casa. La empresa salió a bolsa el 29 de junio de 2017, fijando el precio de 30 millones de acciones a 10 dólares cada una en la NYSE bajo el ticker APRN. Fue una de las OPV tecnológicas más esperadas del año.

Para octubre de 2017, la acción ya había caído a la mitad. En marzo de 2018, Blue Apron había perdido el 81,4 % de su valor de mercado desde la salida a bolsa. En agosto de 2018, la empresa informó de que los clientes de pago habían caído un 24 % en un solo trimestre y que el total de pedidos había disminuido un 23 %. El modelo de kits de comida —alto coste de captación de clientes, baja recompra y abundantes residuos de embalaje— estaba demostrando ser estructuralmente deficitario.

Tres consejeros delegados en seis años no pudieron corregir la aritmética. La empresa despidió al 6 % de la plantilla en octubre de 2017, cerró centros de distribución e intentó pivotar hacia alianzas con el comercio minorista. Los ingresos en 2022 fueron de 458 millones de dólares, una fracción de lo que había implicado la valoración de la salida a bolsa. Para 2023, la empresa tenía 165 empleados.

En noviembre de 2023, Wonder Group —el conglomerado de servicios alimentarios de Marc Lore— adquirió Blue Apron por 103 millones de dólares. La empresa que había salido a bolsa con una valoración que implicaba miles de millones en valor futuro fue vendida por aproximadamente el precio de un solo edificio de apartamentos de Manhattan. El ticker APRN fue excluido de cotización.

La salida a bolsa puso precio a una historia de crecimiento que el negocio no podía cumplir; el mercado corrigió la narrativa y Wonder Group la compró por 103 millones de dólares.

El modelo de kits de comida tenía costes de captación de clientes estructuralmente altos y tasas de recompra bajas: los clientes lo probaban una vez, encontraban el embalaje excesivo y el esfuerzo de cocinar sin cambios, y se marchaban.

Salir a bolsa antes de que la economía unitaria funcionara significó que el precio de la acción reflejara una historia de crecimiento que el negocio no podía cumplir: la caída del 81 % fue el mercado corrigiendo la narrativa de la salida a bolsa.

Tres consejeros delegados en seis años indicaban que ningún equipo directivo podía arreglar un modelo cuyo problema fundamental era que cocinar a partir de una caja no era lo bastante más fácil que cocinar a partir de una tienda.

La competencia de HelloFresh (que tenía mejor logística europea) y del reparto de comestibles (que eliminaba la restricción de las recetas) estrechó a Blue Apron por ambos lados.

Una salida a bolsa pone precio a una historia de crecimiento. Si la economía unitaria no la respalda, la acción se corrige y ningún consejero delegado puede volver a narrar la aritmética. El mercado público es un auditor, no un cliente.