Zwei Versicherer des reichsten Mannes Thailands wegen Covid-Policen in Liquidation getrieben

Die Southeast Insurance Co und die Thai Insurance Plc, kontrolliert von Thailands reichstem Mann Charoen Sirivadhanabhakdi über die Thai Group Holdings, beantragten im Januar 2022 die Einstellung des Betriebs ihrer Schadenversicherungsabteilungen mit der Begründung, sie könnten die steigenden Kosten für Covid-19-Schäden nicht mehr decken. Einheimische Versicherer hatten 2020 begonnen, Policen gegen Covid-19-Infektionen zu verkaufen, als die Angst die Infektionsrate überstieg: typischerweise bis zu 50.000 Baht, ausgezahlt an jeden, der sich mit dem Virus infizierte, bei Prämien von nur 300 Baht. Die Policen galten als Neuheit und sogar als Statussymbol.

Es war die Delta-Welle im April 2021, die das Modell brach: Die Fälle und Krankenhauseinweisungen schnellten in die Höhe, und bis Februar 2022 erreichte Thailands tägliche Fallzahl 21.232, den höchsten Stand seit dem Delta-Höhepunkt. Der Präsident des Thai General Insurance Association, Anon Vangvasu, räumte ein: „Wir haben das Expositionsrisiko der Virusmutationen und neuen infektiösen Varianten unterschätzt.“ Die Thailänder hielten etwa 8 Millionen Covid-Policen – gegenüber einem Höchststand von 15 Millionen, als die Versicherer die Ausgabe aussetzten –, die fast alle bis Juni 2022 ausliefen.

Der Schaden war tiefgreifend: Southeast Insurance zahlte etwa 8,1 Milliarden Baht an Virusschäden aus, und die Thai Group Holdings verzeichnete in den ersten neun Monaten des Jahres 2021 einen Nettoverlust von 269 Millionen Baht. Ihre Aktien fielen innerhalb eines Jahres um mehr als 40 % und vernichteten über 400 Millionen US-Dollar an Marktwert. Der Konkurrent Syn Mun Kong meldete einen Neunmonatsverlust von 3,85 Milliarden Baht, den schlechtesten unter den börsennotierten Versicherern. Das Office of Insurance Commission erklärte, die beiden Charoen-Versicherer müssten weiterhin Schäden begleichen, bis ein Gremium über ihre Anträge entschieden habe.

Southeast Insurance zahlte etwa 8,1 Milliarden Baht an Virusschäden aus; die Aktien der Thai Group fielen um über 40 % und löschten mehr als 400 Millionen US-Dollar an Marktwert aus.

Das Produkt bepreiste das Infektionsrisiko zu Vor-Delta-Sätzen: Eine Prämie von 300 Baht gegen eine Auszahlung von 50.000 Baht kann eine Variante, die täglich Zehntausende infiziert, nicht überstehen.

Die als Statussymbol verkauften Policen wuchsen auf 15 Millionen landesweit und konzentrierten das Variantenrisiko auf einmal in der gesamten Branche.

Die Ausgabe wurde erst ausgesetzt, nachdem große Entschädigungszahlungen bereits begonnen hatten, wodurch das verlustbringende Portfolio festgeschrieben wurde.

Die Geschäftsleitung selbst räumte ein, das Mutationsrisiko unterschätzt zu haben – die Exposition war erkennbar, die Preisgestaltung wurde nur nie aktualisiert.

Ein Neuheitsprodukt gegen ein unbekanntes Tail-Risiko zu zeichnen, ist kein Marketinggeschick: Bepreise das Variantenrisiko, oder die Prämie ist eine Spende mit deinem Namen darauf.

Die Liquidationsanträge befanden sich mit Stand Februar 2022 noch in regulatorischer Prüfung, während die beiden Versicherer angewiesen wurden, den Betrieb aufrechtzuerhalten und weiterhin Schäden zu begleichen. Finanzminister Arkhom Termpittayapaisith versicherte der Öffentlichkeit, ein Stresstest habe gezeigt, dass die meisten thailändischen Versicherer zurechtkämen und die Branche über ausreichend Kapital verfüge. Für Charoen – Nr. 120 auf dem Bloomberg Billionaires Index – war es sein zweiter Schock im Finanzsektor, nachdem die First Bangkok City Bank während der Asienkrise 1998 von der Regierung übernommen worden war.