BRFs 150-Millionen-Dollar-Wette auf argentinisches Hähnchenfleisch brachte nie Exportzugang – in drei Teilen verkauft

Im Jahr 2011 zahlte BRF rund 150 Millionen Dollar, um die Kontrolle über Avex zu übernehmen, ein argentinisches Hähnchenfleischunternehmen in Río Cuarto in der Provinz Córdoba, zusammen mit dem Teigwaren- und Saucenhersteller Danica. Der Plan war, Argentinien in eine bedeutende Plattform für Hähnchenfleischexporte zu verwandeln. Dazu kam es nie: Dem Land fehlten die erforderlichen Exportakkreditierungen, seine Getreideernten verursachten Probleme, und Avex gelang es nicht, das Netzwerk integrierter Hähnchenfleischlieferanten aufzubauen, das BRFs brasilianisches Geschäft trägt – ein Branchenmanager schätzte, dass weitere 50 Millionen Dollar Investitionen nötig gewesen wären, um ein solches aufzubauen.

Als der Moment gekommen war, Avex zu sanieren, entschied sich BRF anders. Zwischen 2014 und 2015 erwog das Unternehmen diese Investitionen, zog es aber vor, argentinische Schweinefleischmarken und -betriebe (Calchaquí und Campo Austral) zu erwerben, um das Gewicht von Avex in der Bilanz zu verringern. Das Hähnchenfleischgeschäft zehrte weiter an der brasilianischen Muttergesellschaft: Avex war für mehr als 50 % der Verluste verantwortlich, die BRF im Südkegel verzeichnete, wo das Ebit 2017 negativ bei 81 Millionen Real lag – obwohl Argentinien etwa 80 % des Umsatzes der Region von 1,8 Milliarden Real erwirtschaftete.

Der Wettbewerb schloss die Falle. Im Jahr 2016 versuchte BRF, Zuchthennen zu importieren – befruchtete Eier aus dem Süden Brasiliens –, doch argentinische Beschränkungen verhinderten dies, und Quellen sagten gegenüber Valor, Granja Tres Arroyos, BRFs eigener Zuchtbestandslieferant und Argentiniens größter Hähnchenfleischproduzent, habe die Regierung gedrängt, die Eier draußen zu halten. „Sie taten alles, um uns am Import zu hindern“, sagte eine Quelle. Mitte 2018, als BRF in der Krise steckte, setzte Parentes Rettungsplan die argentinischen Vermögenswerte in drei Teilen zum Verkauf – Avex, Quickfood und Schweinefleisch –, wobei nur Granja Tres Arroyos als plausibler Käufer galt, zu einem sehr niedrigen Preis.

Rund 480 Millionen Dollar für argentinische Übernahmen seit 2011 – davon etwa 150 Millionen Dollar allein für Avex; Ebit im Südkegel 2017 negativ bei 81 Millionen Real

Die Übernahmethese stützte sich auf Exporte, die nie zustande kamen: Argentinien fehlten die Akkreditierungen, sodass die Plattform ein Inlandsbetrieb mit Kosten in Exportgrößenordnung war.

BRF baute nie die integrierte Lieferkette auf, die sein brasilianisches Hähnchenfleischmodell funktionieren lässt, und lehnte 2014–15 die 50-Millionen-Dollar-Sanierung zugunsten bilanzkosmetischer Maßnahmen ab.

Sein eigener Genetiklieferant wurde zum Lobbyisten der eigenen Regulierungsbehörde und blockierte die eine Liefermaßnahme, die die Einheit hätte wettbewerbsfähig machen können.

Eine Exportplattform ohne Exportakkreditierung ist nur eine Fabrik: Kapazität in einem Markt zu kaufen, dessen Lizenzen und Vorleistungsketten man nicht kontrolliert, kauft Verluste, nicht Skaleneffekte.

Das Veräußerungspaket vom Juni 2018 – Argentinien, Thailand und Europa, mit dem Ziel von 5 Milliarden Real bis Jahresende zur Schuldenreduzierung nach dem Carne-Fraca-Skandal und seinen Embargos – stellte die argentinischen Betriebe über Bradesco BBI und Itaú BBA zum Verkauf. Insider erwarteten, dass die Teile getrennt verkauft würden, wobei Avex billig an seinen dominanten lokalen Konkurrenten gehen würde.