Amaranth 一周内亏了 60 亿美元——一个交易员的天然气押注摧毁了 90 亿美元的对冲基金

Amaranth Advisors 由 Nicholas Maounis 于 2000 年在康涅狄格州格林威治创立，是一家多策略对冲基金。到 2006 年 8 月，管理资产已增长到 92 亿美元，投资于可转换套利、并购和能源交易。能源交易台由 Brian Hunter 负责，他是一位 32 岁的加拿大交易员，2005 年通过在飓风卡特里娜之后押注天然气价格为公司赚了约 10 亿美元。Hunter 当年根据 15% 的利润安排获得了约 1 亿美元报酬，并被赋予对基金天然气头寸越来越大的控制权。

2006 年，Hunter 做多冬季天然气期货、做空夏季合约——押注冬夏价差将扩大。当价格未如预期变动时，亏损加速。保证金要求超过 30 亿美元。在 9 月 11 日那一周，该基金仍在宣传自己当年上涨了 25%。9 月 18 日，Amaranth 披露了约 30 亿美元的亏损——然后亏损继续。当头寸被平仓时，该基金损失了超过 66 亿美元，超过其价值的 65%。这是当时历史上最大的对冲基金崩盘。

Amaranth 将天然气头寸以 25 亿美元出售给摩根大通和 Citadel，并暂停赎回两个月。该基金在 2007 年 9 月前已不复存在。CFTC 指控 Hunter 试图操纵市场；他于 2014 年和解，支付了 75 万美元罚款并接受交易禁令。FERC 的一名法官裁定 Hunter 操纵了结算价，尽管法院后来推翻了 FERC 的 3000 万美元罚款。该基金起诉摩根大通索赔 10 亿美元，被驳回。Taleb 指出该公司的 12 名风险管理人员毫无意义——模型从未质疑头寸规模。