SAC Capital 18 亿美元内幕交易——支付史上最高罚款的对冲基金

SAC Capital Advisors 曾是历史上最成功的对冲基金之一，1992 年由史蒂文·科恩用自己 2500 万美元创立。到 2008 年，它管理着 160 亿美元资产，扣费后平均年化回报 30%，是大型对冲基金里最高的。科恩收取 3% 管理费和 50% 业绩分成，巅峰时公司有 800 名员工，占纽约证券交易所日均成交量的 3%。

美国证监会和司法部花了 6 年调查 SAC。证据显示其长期、系统性地从事内幕交易：8 名前员工因内幕交易被定罪或认罪。公司文化鼓励收集并交易重大非公开信息，并拿「拼图理论」当辩护，但最终被检方推翻。最典型的案子是组合经理马修·马托马，他利用阿尔茨海默病药物的保密临床试验数据交易，赚取了 2.76 亿美元非法利润。

SAC Capital 于 2013 年 11 月对 5 项刑事指控认罪，并同意停止管理外部资金。总处罚达到 18 亿美元——9 亿美元刑事罚金和 9 亿美元民事没收，外加此前为和解 SEC 民事指控已支付的 6.16 亿美元。这是对冲基金被罚的最高纪录。科恩被禁止管理外部资金直到 2018 年，虽从未被个人起诉。后来他以家族办公室形式成立 Point72 Asset Management，到 2026 年管理规模增长到 450 亿美元。