Terre Cortesi Moncaro——以875萬歐元收購Villa Medoro後倒下的馬爾凱葡萄酒巨頭

Terre Cortesi Moncaro是馬爾凱大區最大的葡萄酒合作社，1964年成立於蒙特卡羅托。合作社擁有612名會員種植者，耕作1300公頃土地，年產約1000萬瓶，其中約40%出口。合作社僱用58名員工，在Verdicchio dei Castelli di Jesi法定產區——義大利最知名的白葡萄酒產區之一——佔據主導地位。

危機在2023年逐步累積，並於2024年2月爆發：董事會罷免了執掌合作社25年的老牌主席Doriano Marchetti。Donatella Manetti接任後，面對的是巨大的損失規模：積欠銀行與供應商約2500萬歐元債務、員工薪資未付，以及一筆875萬歐元的收購案——位於阿布魯佐的Villa Medoro——進一步加重財務壓力。2023年霜霉病疫情重創義大利中部收成，使短缺雪上加霜。

2024年8月，合作社進入concordato preventivo（預防性和解，即義大利的破產保護形式）。法院任命Marcello Pollio為司法專員，監督與債權人的談判。馬爾凱葡萄酒保護研究所（IMT）介入，對Verdicchio dei Castelli di Jesi採取儲存措施，限制產量，在2025年6月前每公頃封存最多30公擔，以防Moncaro的債權人強制拋售時，大量散裝酒湧入而損害產區價值。

這場危機震動了Verdicchio產區。生產者擔心Moncaro酒窖中陷入困境的散裝酒會拖垮所有人的價格。合作社的困境被形容為結構性的——是能源與玻璃成本上漲、收成不佳，以及一筆對合作社資產負債表而言過於龐大的收購案共同造成的結果。

875萬歐元的Villa Medoro收購案使合作社在2023年作物歉收時毫無緩衝，因此尋求concordato preventivo，並由IMT限制產量。

以875萬歐元收購阿布魯佐的Villa Medoro，使原本已承受生產成本上升壓力的合作社資產負債表更加緊繃，在歉收時毫無緩衝

2023年霜霉病重創義大利中部收成，削減了合作社償還債務所依賴的收入

2022年後能源與玻璃價格大幅上漲，壓縮了這款以價格而非獨特性競爭的產品的利潤空間

董事會直到債務達到2500萬歐元、員工薪資已付不出時才更換領導層，此時庭外解決的選項已然用盡

合作社沒有股本緩衝。當它斥資數百萬進行收購時，賭的是收成。若債務到期時作物歉收，唯一的出路就是破產保護。

司法專員Marcello Pollio在concordato preventivo框架下開始與債權人談判。IMT的儲存措施在2025年6月前阻止了陷入困境的庫存湧入Verdicchio市場，但這項措施只是權宜之計，並非根治之道。合作社的612名會員種植者與58名員工面臨充滿不確定性的產季，而Verdicchio dei Castelli di Jesi作為法定產區的聲譽也因牽連而受損。其他馬爾凱酒莊的生產者將這場危機形容為「對整個地區的傷害」。