O LBO de €550 milhões da Pronovias não deixou margem para uma pandemia — insolvência em 2026

A Pronovias foi fundada em 1922 como uma loja de rendas e bordados em Barcelona e cresceu até se tornar a maior casa de moda nupcial do mundo, pioneira em vestidos de noiva prêt-à-porter e responsável por vestir noivas na Europa, nas Américas e na Ásia. Durante quase um século, permaneceu sob o controle da família fundadora Palatchi, construindo uma rede global de lojas próprias e centenas de varejistas parceiros.

Em 2017, o fundador Alberto Palatchi vendeu a Pronovias à firma britânica de private equity BC Partners por €550 milhões, em uma compra alavancada (LBO) que endividou a empresa. O momento se revelou catastrófico: a pandemia de COVID-19 chegou três anos depois, devastando o setor nupcial à medida que casamentos foram adiados, reduzidos ou cancelados no mundo inteiro. A BC Partners injetou capital adicional em 2022, mas o peso da dívida já era insustentável.

No final de 2022, a BC Partners desistiu e transferiu o controle aos credores Bain Capital e MV Credit por meio de uma conversão de dívida no valor de €188,3 milhões. A Bain injetou outros €28 milhões em 2024 e converteu €39 milhões de crédito em um empréstimo participativo, mas os prejuízos só aumentaram. A Pronovias registrou prejuízo líquido de €326 milhões no exercício de 2022 e de €353,87 milhões em 2024 — a empresa havia perdido mais de €1 bilhão em valor desde a venda de 2017.

Em 13 de maio de 2026, a Pronovias entrou com pedido de insolvência voluntária (concurso de acreedores) perante o 9º Juizado Comercial de Barcelona. O juizado aprovou o processo em 20 de maio e nomeou a FTI&Partners como administradora. O fundo de investimento britânico Cap Capital venceu o leilão com uma proposta que se comprometia a manter a maior parte da força de trabalho, superando as ofertas da marca espanhola de moda Desigual e do fundo americano Enduring Ventures. A venda preservou a marca, mas eliminou o patrimônio líquido de todos os proprietários desde o LBO.

O LBO de 2017 endividou a Pronovias com uma dívida que exigia fluxo de caixa constante; quando a covid arrasou os casamentos, o pagamento de juros tornou-se inviável, eliminando mais de €1 bilhão em valor.

A compra alavancada de 2017 endividou a Pronovias com uma dívida que exigia fluxo de caixa constante para ser servida — quando a COVID-19 arrasou a demanda nupcial, o pagamento de juros tornou-se inviável

A BC Partners tratou a Pronovias como um ativo financeiro, e não como um negócio varejista sazonal, injetando dinheiro para adiar o inadimplemento em vez de reestruturar as operações ou a dívida

O setor nupcial é estruturalmente frágil — um único evento na vida por cliente, longos ciclos de compra e nenhuma receita recorrente —, de modo que um choque de demanda atinge com mais força do que em outras categorias de vestuário

Três mudanças de controle em nove anos (Palatchi para BC Partners, BC Partners para Bain, Bain para Cap Capital) significaram que nenhuma equipe de gestão teve um mandato estável para executar uma recuperação

Uma compra alavancada de um negócio sazonal e movido por eventos não deixa margem para um choque de demanda — o serviço da dívida torna-se o custo fixo que quebra a empresa

A Pronovias foi colocada em insolvência voluntária (concurso de acreedores) pelo 9º Juizado Comercial de Barcelona em 20 de maio de 2026, após o pedido protocolado em 13 de maio. O juizado nomeou a FTI&Partners como administradora da insolvência. O fundo de investimento britânico Cap Capital venceu o leilão da unidade produtiva, comprometendo-se a manter a maior parte da força de trabalho. A marca sobrevive sob nova propriedade, mas o patrimônio líquido da BC Partners, da Bain Capital e da MV Credit foi eliminado. A empresa havia perdido mais de €1 bilhão em valor de empresa desde a venda de 2017.