El LBO de 550 millones de euros de Pronovias no dejó margen para una pandemia: insolvencia en 2026

Pronovias se fundó en 1922 como una tienda de encajes y bordados en Barcelona y creció hasta convertirse en la mayor casa de moda nupcial del mundo, pionera en vestidos de novia de prêt-à-porter y encargada de vestir a novias en Europa, América y Asia. Durante casi un siglo permaneció bajo el control de la familia fundadora Palatchi, construyendo una red global de tiendas insignia y cientos de minoristas asociados.

En 2017, el fundador Alberto Palatchi vendió Pronovias a la firma británica de capital privado BC Partners por 550 millones de euros en una compra apalancada que cargó a la empresa con deuda. El momento resultó catastrófico: la pandemia de COVID-19 llegó tres años después y devastó el sector nupcial, ya que las bodas se pospusieron, se redujeron o se cancelaron en todo el mundo. BC Partners inyectó capital adicional en 2022, pero la carga de la deuda ya era insostenible.

A finales de 2022, BC Partners se rindió y transfirió el control a los acreedores Bain Capital y MV Credit mediante una conversión de deuda por valor de 188,3 millones de euros. Bain inyectó otros 28 millones de euros en 2024 y convirtió 39 millones de euros de crédito en un préstamo participativo, pero las pérdidas no hicieron más que aumentar. Pronovias registró una pérdida neta de 326 millones de euros en el ejercicio 2022 y de 353,87 millones de euros en 2024: la empresa había perdido más de 1.000 millones de euros de valor desde la venta de 2017.

El 13 de mayo de 2026, Pronovias presentó concurso voluntario de acreedores ante el Juzgado de lo Mercantil n.º 9 de Barcelona. El juzgado aprobó el procedimiento el 20 de mayo y nombró a FTI&Partners como administrador. El fondo de inversión británico Cap Capital ganó la subasta con una oferta que se comprometía a mantener la mayor parte de la plantilla, imponiéndose a las ofertas de la marca española de moda Desigual y del fondo estadounidense Enduring Ventures. La venta preservó la marca pero eliminó el capital de todos los propietarios desde el LBO.

El LBO de 2017 cargó a Pronovias con una deuda que exigía un flujo de caja constante; cuando la covid arrasó con las bodas, los pagos de intereses se volvieron inasumibles, borrando más de 1.000 millones de euros de valor.

La compra apalancada de 2017 cargó a Pronovias con una deuda que requería un flujo de caja constante para atenderla; cuando la COVID-19 hundió la demanda nupcial, los pagos de intereses se volvieron inasumibles

BC Partners trató a Pronovias como un activo financiero en lugar de como un negocio minorista estacional, inyectando efectivo para retrasar el impago en vez de reestructurar las operaciones o la deuda

El sector nupcial es estructuralmente frágil —un único acontecimiento vital por cliente, largos ciclos de compra y ningún ingreso recurrente—, por lo que un shock de demanda golpea con más fuerza que en otras categorías de confección

Tres cambios de propiedad en nueve años (de Palatchi a BC Partners, de BC Partners a Bain y de Bain a Cap Capital) implicaron que ningún equipo directivo tuviera un mandato estable para ejecutar un plan de recuperación

Una compra apalancada de un negocio estacional y ligado a eventos no deja margen para un shock de demanda: el servicio de la deuda se convierte en el coste fijo que quiebra la empresa

Pronovias fue declarada en concurso voluntario de acreedores por el Juzgado de lo Mercantil n.º 9 de Barcelona el 20 de mayo de 2026, tras su presentación el 13 de mayo. El juzgado nombró a FTI&Partners como administrador concursal. El fondo de inversión británico Cap Capital ganó la subasta de la unidad productiva, comprometiéndose a mantener la mayor parte de la plantilla. La marca sobrevive bajo una nueva propiedad, pero el capital de BC Partners, Bain Capital y MV Credit quedó eliminado. La empresa había perdido más de 1.000 millones de euros de valor de empresa desde su venta en 2017.