Pronovias 的 5.5 亿欧元杠杆收购让它在疫情面前毫无还手之力——2026 年申请破产

Pronovias 于 1922 年在巴塞罗那以一家蕾丝和刺绣店起家，后来成长为全球最大的婚纱时装公司，开创了成衣婚纱的先河，新娘遍布欧洲、美洲和亚洲。近一个世纪来，它一直由 Palatchi 家族控股，建立了遍布全球的旗舰店和数百家合作零售商网络。

2017 年，创始人 Alberto Palatchi 以 5.5 亿欧元将 Pronovias 出售给英国私募股权公司 BC Partners，这是一笔杠杆收购，让公司背负了巨额债务。时机被证明是灾难性的：三年后新冠疫情爆发，婚礼被推迟、缩小规模或取消，婚纱行业遭受重创。BC Partners 在 2022 年追加了资本注入，但债务负担已无法承受。

到 2022 年底，BC Partners 放弃并将控制权通过 1.883 亿欧元的债转股移交给债权人 Bain Capital 和 MV Credit。Bain 在 2024 年又注资 2800 万欧元，并将 3900 万欧元信贷转为参与贷款，但亏损只增不减。Pronovias 在 2022 财年净亏损 3.26 亿欧元，2024 财年净亏损 3.5387 亿欧元——自 2017 年出售以来，公司累计损失超过 10 亿欧元价值。

2026 年 5 月 13 日，Pronovias 向巴塞罗那第九商事法院申请自愿破产。法院于 5 月 20 日批准程序，并任命 FTI&Partners 为管理人。英国投资基金 Cap Capital 在竞拍中胜出，出价承诺保留大部分员工，击败了西班牙时尚品牌 Desigual 和美国基金 Enduring Ventures。出售保住了品牌，但自杠杆收购以来的所有股东权益全部归零。