A CMA registra a aquisição pela CD&R em 27 de outubro de 2021 e seu controle da Motor Fuel Group por meio de um fundo.[1] O relatório 2022/23 da Wm Morrison Supermarkets Limited distingue seu grupo do grupo controlador mais amplo: muitos empréstimos externos estão nas entidades superiores.[2] Comparar perímetros diferentes pode distorcer o antes e depois.
Nas 52 semanas até 29 de outubro de 2023, a Wm Morrison Supermarkets Limited reportou, dentro do próprio perímetro, lucro antes dos impostos de 51 milhões de libras e empréstimos menos caixa de 687 milhões no encerramento.[2] Nenhum valor representa todo o grupo controlador. O relatório remete às contas das controladoras para a dívida mais ampla e descreve garantias de algumas linhas. Uma subsidiária lucrativa não elimina a exposição financeira do grupo.
O anúncio de fevereiro de 2024 dividiu a contraprestação de 2,5 bilhões de libras pelos postos em cerca de 1,95 bilhão em caixa e aproximadamente 20% da MFG.[3] A Morrisons depois informou a conclusão em abril de 2024.[4] Em janeiro de 2026, reportou EBITDA subjacente de 835 milhões de libras para 2024/25 e dívida líquida 46% abaixo do pico de 2022.[5] Esses indicadores datados não provam lucro líquido, ausência de risco ou valor criado pela aquisição original. Acionista comum também não comprova que não houve pagamento em dinheiro.
Análise e aplicação
Mapear as entidades, devedores, garantidores e recebedores. Conciliar caixa operacional, juros, arrendamentos, investimento e vendas de ativos com período e definições iguais. Separar redução de dívida recorrente de desinvestimentos, avaliando receitas perdidas e participações retidas à parte. É um método de análise, não a atribuição de toda mudança à alavancagem.
Análise e aplicação
- A qual entidade jurídica e período cada número pertence?
- A dívida inclui arrendamentos, instrumentos de acionistas e garantias?
- Quanto da contraprestação é caixa, participação ou pagamento condicionado?
- Que caixa recorrente sobra após juros, investimentos e arrendamentos?
- Quais premissas falham se os juros subirem ou o negócio enfraquecer? Testar cenários; falta de evidência não comprova insolvência.
CONFIRA AS EVIDÊNCIAS
As fontes
- Completed acquisition by CD&R of Wm Morrison Supermarkets: CMA decision, paragraphs 1–2 and 19–25 Competition and Markets Authority · assets.publishing.service.gov.uk ·
- Wm Morrison Supermarkets Limited: Annual Report 2022/23, pp.6–7 Wm Morrison Supermarkets Limited · morrisons-corporate.com ·
- Investor Update: forecourt transaction consideration Wm Morrison Supermarkets Limited / RNS, republished by Investegate · investegate.co.uk ·
- Morrisons trading update for Q4 and Full Year 2023/24 Morrisons · morrisons-corporate.com ·
- Morrisons full year 2024/25 results and Christmas 2025 trading update Morrisons · morrisons-corporate.com ·