Casas Bahia: ler caixa, estoque e crédito fornecedor em conjunto

No 2T26, a companhia divulgou prejuízo líquido de R$ 10,117 bilhões, prejuízo ajustado de R$ 978 milhões e fluxo de caixa livre positivo de R$ 798 milhões. Identificou cerca de R$ 9,1 bilhões em itens não recorrentes sem efeito caixa naquele trimestre.^[1] As medidas respondem a perguntas distintas; o ajuste não elimina as consequências econômicas das baixas de ativos.

A tabela de estoques mostra R$ 5,399 bilhões no 1T26 e R$ 4,239 bilhões no 2T26: queda calculada de R$ 1,160 bilhão. A linha de dias de fornecedores passa de 149 para 142. Os dias usam o custo das mercadorias vendidas como base; não são o prazo contratual de cada nota fiscal.^[1] Não são valores em dólares, e variação trimestral não deve ser apresentada como anual.

A reportagem de 16 de agosto relacionou a redução das compras a limites menores de seguro de crédito de fornecedores e discutiu possível reestruturação.^[2] É informação daquela data, não confirmação da situação jurídica atual. Tampouco prova que alongar pagamentos, sozinho, causou todas as dificuldades posteriores.

Análise e aplicação

Diminuir estoque libera caixa, mas pode deixar menos produtos à venda. Prazo maior só ajuda se fornecedores continuarem entregando com crédito utilizável. É preciso revisar o próximo ciclo de compra: quais categorias podem ser repostas, sob quais condições e com qual reserva de caixa? Um indicador positivo não comprova a sustentabilidade dessa operação.

Análise e aplicação

1. Identificar moeda, período, perímetro empresarial e definição contábil de cada número.
2. Conciliar separadamente resultado divulgado, ajustes e movimentos de caixa.
3. Comparar estoque disponível com prazo de entrega e demanda futura.
4. Confirmar limites utilizáveis, cobertura de seguro e vencimentos; simular o aperto de cada um.
5. Acompanhar semanalmente reposição, rupturas e caixa contra o plano. É nossa proposta de revisão, não um resultado de recuperação comprovado na Casas Bahia.