Die CMA nennt den 27. Oktober 2021 als Erwerbsdatum durch CD&R und beschreibt dessen Kontrolle über Motor Fuel Group durch einen Fonds.[1] Der Bericht 2022/23 der Wm Morrison Supermarkets Limited unterscheidet ihren Teilkonzern vom übergeordneten Konzern: Viele externe Kredite liegen oberhalb dieser Ebene.[2] Unterschiedliche Kreise dürfen nicht unbemerkt als Vorher-Nachher-Vergleich dienen.
Für die 52 Wochen bis zum 29. Oktober 2023 meldete Wm Morrison Supermarkets Limited innerhalb ihres Berichtskreises 51 Millionen Pfund Vorsteuergewinn und 687 Millionen Pfund Kreditverbindlichkeiten abzüglich Zahlungsmitteln am Periodenende.[2] Beides beschreibt nicht den gesamten Mutterkonzern. Der Bericht verweist für dessen Schulden auf die Mutterabschlüsse und erläutert Garantien für bestimmte Finanzierungen. Ein profitabler Teilkonzern beseitigt das Finanzierungsrisiko nicht.
Die Mitteilung vom Februar 2024 zerlegt die Gegenleistung von 2,5 Milliarden Pfund für die Tankstellen in etwa 1,95 Milliarden Zahlungsmittel und rund 20% an MFG.[3] Morrisons meldete später den Abschluss im April 2024.[4] Im Januar 2026 wurden für 2024/25 ein bereinigtes EBITDA von 835 Millionen Pfund und eine Nettoverschuldung 46% unter dem Höchststand 2022 gemeldet.[5] Diese datierten Unternehmenskennzahlen belegen weder Nettogewinn noch Risikofreiheit oder Wertschöpfung der ursprünglichen Übernahme. Gemeinsame Eigentümer beweisen auch nicht, dass kein Geld floss.
Analyse und Anwendung
Schuldner, Garantiegeber und Zahlungsempfänger je Gesellschaft eintragen. Operative Mittel, Zinsen, Leasing, Investitionen und Verkaufserlöse mit gleichen Zeiträumen und Definitionen abstimmen. Dann Schuldenabbau aus laufendem Geschäft von Anlagenverkäufen trennen; entgangene Erträge und verbleibende Beteiligungen separat bewerten. Das ist eine Analysemethode, keine pauschale Kausalbehauptung über Fremdfinanzierung.
Analyse und Anwendung
- Welche Rechtseinheit und welchen Zeitraum beschreibt jede Zahl?
- Enthält die Schuldendefinition Leasing, Gesellschafterinstrumente und Garantien?
- Welche Gegenleistungen sind Zahlungsmittel, Anteile oder bedingte Zahlungen?
- Welche laufenden Mittel bleiben nach Zinsen, Investitionen und Leasing?
- Welche Annahmen scheitern bei höheren Zinsen oder schwächerem Geschäft? Szenarien prüfen; fehlende Belege sind kein Insolvenzbeweis.
DEN BELEGEN FOLGEN
Die Quellen
- Completed acquisition by CD&R of Wm Morrison Supermarkets: CMA decision, paragraphs 1–2 and 19–25 Competition and Markets Authority · assets.publishing.service.gov.uk ·
- Wm Morrison Supermarkets Limited: Annual Report 2022/23, pp.6–7 Wm Morrison Supermarkets Limited · morrisons-corporate.com ·
- Investor Update: forecourt transaction consideration Wm Morrison Supermarkets Limited / RNS, republished by Investegate · investegate.co.uk ·
- Morrisons trading update for Q4 and Full Year 2023/24 Morrisons · morrisons-corporate.com ·
- Morrisons full year 2024/25 results and Christmas 2025 trading update Morrisons · morrisons-corporate.com ·