莫里森 70 亿英镑私有化收购——债务从 32 亿英镑升至 86 亿英镑，裁员 8800 人

莫里森原本是英国一家稳健的超市连锁。美国私募股权公司 Clayton, Dubilier & Rice（CD&R）于 2021 年 10 月以 70 亿英镑收购它，这笔交易主要靠举债完成。收购前公司的净债务为 32 亿英镑，收购后在母公司层面升到 86 亿英镑。这是多年里英国零售业最大的一笔收购之一，新债务立刻改写了这门生意的账。

债务负担很快就顶不住了。莫里森在 2022 财年报告亏损 15 亿英镑，2023 年又亏了超过 10 亿英镑。随着利率上升，财务费用涨到 7.35 亿英镑。公司裁掉了 8800 多个岗位，接近员工总数的 8%，其中包括 7000 名门店员工、780 名配送人员和 400 名总部员工。营收从 187 亿英镑滑到 184 亿英镑，因为它在和 Aldi、Lidl 这些折扣超市竞争时越来越吃力。

为了减轻债务，莫里森在 2024 年 1 月把 337 处加油站卖给了 Motor Fuel Group，成交价 25 亿英镑，而 Motor Fuel Group 也归 CD&R 所有。同一家机构既是超市的主人，又是资产买家，这笔出售只是降低了债务，却是在关联实体之间转移价值，并没有引入外部资金。超市虽然活了下来，但已经被永久削弱：一家经营了 124 年的企业，被翻车成了还债工具。