줴웨이, 5년간 매출 축소 보고 — 중국 '오리 목뼈 대왕' ST 지정

중국 최대 훈제 스낵 체인으로 전성기 매장 수가 1만 5천 개를 넘었던 '오리 목뼈 대왕' 줴웨이식품(絶味食品)이 2017년부터 2021년까지 조직적으로 매출을 축소 보고한 사실이 적발됐다. 이 회사는 연례 보고서에 가맹점 인테리어 매출을 인식하지 않아 2017년 5.48%, 2018년 3.79%, 2019년 2.20%, 2020년 2.39%, 2021년 1.64%씩 매출을 과소 계상했으며, 5년간 합계 약 7억 위안에 달했다.

2025년 9월 23일 중국 증권감독관리위원회(CSRC) 후난(湖南)국은 이 주식에 특별관리(ST) 지정을 내려 일일 거래를 5% 한도로 제한했다. 회사와 경영진은 합계 850만 위안의 벌금을 부과받았고, 다이원쥔(戴文軍) 회장은 개인적으로 200만 위안의 벌금을 부과받았다. 금융 위기는 핵심 사업의 붕괴로 더욱 악화됐다. 줴웨이는 2023년 정점인 1만 5,950개에서 약 5,000개 매장을 폐쇄했고, 2024년 사상 첫 연간 손실(1억 9,100만 위안)을 기록했으며, 2025년에는 최대 2억 2,000만 위안의 추가 손실을 전망했다. 시가총액은 정점 대비 약 500억 위안 감소했다.

CSRC의 ST 지정으로 일일 거래가 5%로 제한되고 유동성이 얼어붙으면서 시가총액 500억 위안이 사라지는 데 일조했다.

이 회사는 악화되는 핵심 사업을 바로잡기보다 매출을 숨기기로 선택했다. 이는 상업적 둔화를 규제 위기로 바꾼 컴플라이언스 실패였다.

ST 지정은 주식의 유동성을 얼어붙게 하고 남아 있던 투자자 신뢰마저 무너뜨려 회복을 훨씬 어렵게 만들었다.

일이 이미 잘못되고 있을 때 매출을 숨기는 기업은 주주를 보호하는 것이 아니라, ST 지정이 덮어버릴 구덩이를 파고 있는 것이다