案例库 · 战略与领导 · 战略决策 · 2019–2024
威马汽车三年亏掉 174 亿元,只卖了 10 万辆车,然后破产了
曾经的造车新势力销冠。到 2024 年,负债 204 亿元,资产只剩 40 亿元。高管因涉嫌合同诈骗被立案侦查。
威马汽车 · 2023-10
怎么回事
威马汽车曾是造车新势力的销量冠军。但 2019 到 2021 年,累计亏损 174.35 亿元。到 2021 年底,净资产为 -205 亿元,已经资不抵债。整个生命周期只卖出约 10 万辆车。
2022 年起,经营全面停滞:销量下滑、工厂停产、经销商闭店。2023 年 10 月,威马汽车科技集团申请破产重整,12 月法院受理。2024 年 3 月,法院确认其资不抵债,正式进入实质合并重整程序。经审计,负债总额高达 203.67 亿元,可动用资产仅 39.88 亿元。
2024 年 3 月的第一次债权人会议上,有报道称威马部分高管正因合同诈骗、国有资产流失及职务侵占被立案侦查。2025 年,重整投资人深圳翔飞汽车销售有限公司发布「复产重启白皮书」,计划在温州基地恢复 EX5 和 E5 的量产,并在五年内推出 10 款新车。
为什么会这样
- 公司持续烧钱、依赖融资续命,但销量始终撑不起单位经济模型——整个生命周期只卖了 10 万辆,远不够消化所融资金
- 产品质量和售后投诉不断消耗品牌,蔚来、小鹏、理想却在建立更强的用户社群
- 投资圈对造车新势力的信心降温,威马的财务状况让它最先断粮
- 高管被立案侦查说明治理失败叠加了战略失误——亏损不只是市场误判的结果
代价负债 203.67 亿元;破产重整;高管涉刑灾难级
教训
先发优势不是护城河,如果单位经济模型要求的销量是产品够不到的数字——下一轮融资取决于上一轮没交出的成绩单,资金链迟早会断。
后来呢
威马的破产重整从 2024 年延续到 2025 年。与宝能系有关联的重整投资人深圳翔飞发布了重启方案,包括解决供应商欠款和车主服务问题。2025 年 11 月,威马官方微信公众号发文「念念不忘,必有回响」,被广泛解读为暗示品牌重启。这一案例被中国媒体视为造车新势力淘汰赛的典型教训。
资料来源
- The Paper: WM Motor bankruptcy reorganization and restart plans
- Sohu: WM Motor's financial collapse and executive investigations
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