Payless 在第一次破产中存活——第二次关闭了所有 2100 家门店

Payless ShoeSource 是堪萨斯州托皮卡的一个机构——自助折扣鞋店，六十年来为预算意识的美国人穿鞋。到 2017 年，它背负着私募股权收购的债务，正在失去客户给两个吞噬商场零售的力量：电子商务，以及它的商店被建造来捕捉的客流的缓慢死亡。2017 年 4 月，它申请了第 11 章，关闭了约 400 家门店并进行了重组。

重组修复了资产负债表，没有修复业务。商场继续清空；亚马逊和沃尔玛继续拿走想要便宜鞋而不想跑一趟的客户。不到两年后，2019 年 2 月 15 日，Payless 宣布将关闭美国和波多黎各所有 2100 家剩余门店，并关闭其在线商店。清算销售那个周日开始；大多数门店在 5 月前消失了。公司在全球有超过 18,000 名员工。

品牌本身在商场不是分销渠道的地方存活了：国际特许经营和拉丁美洲业务继续，这个名字后来被授权回美国市场。2019 年死去的是 Payless 被建立围绕的答案——一个实体店，其全部价值主张是比鞋店便宜，在一个已经不去鞋店的国家。第一次破产支付了债权人；第二次埋葬了业态。

2100 家门店，18,000 名员工

削减债务但保留门店基础的重组治疗了症状——门店不是过度杠杆的资产，它们是客户已经离开的渠道中的资产

折扣鞋类对亚马逊和沃尔玛没有护城河；唯一的优势是便利，便利转移到了线上

两年内两次破产是市场运行了两次同样的测试——第一个判决（重组）被上诉，第二个（清算）是最终的

重组只有在下面的业务变化快于其市场离开的速度时才买到时间——如果渠道在死亡，削减债务只是为同样结局的更慢版本买单。