青山控股的空头逼仓让 LME 崩了——197 亿美元追缴保证金，9000 笔交易被取消

伦敦金属交易所是世界上最古老、规模最大的金属交易所，年交易额 16 万亿美元。2022 年 3 月，它面临 145 年历史上最严重的危机——一家中国公司的空头头寸引发 197 亿美元追缴保证金，几乎拖垮清算所。

青山控股集团是中国不锈钢和镍生产商，建立了超过 15 万吨镍的空头头寸（约 25000 手 LME 合约）以对冲其产量。2022 年 2 月 24 日俄罗斯入侵乌克兰后，市场担忧诺里尔斯克镍业的俄罗斯供应将中断，镍价飙升至十年高位。到 3 月 4 日，镍价报每吨 29130 美元。3 月 7 日上涨 69% 至 50300 美元收盘。3 月 8 日盘中飙升至每吨 101365 美元——三天内暴涨 270%。

追缴保证金是灾难性的。LME Clear 于 3 月 7 日的首次追缴保证金总额超过 51 亿美元，四家清算成员未能按时缴付。3 月 8 日的盘中追缴保证金预计达 197.5 亿美元——足以使七家清算成员违约，并超出清算所预先融资的资源 2.2 亿美元。LME 于 3 月 8 日暂停交易，并取消自午夜以来执行的所有镍交易——约 9000 笔交易，价值高达 120 亿美元。青山控股通过与经纪商达成暂停协议，避免了约 80 亿美元的损失。