德意志银行因博阿兹·温斯坦的信用押注亏损 18 亿美元——50 年来首次年度亏损

博阿兹·温斯坦曾是德意志银行最成功的自营信用交易员之一，2001 年 27 岁时就被任命为董事总经理。到 2008 年初，他的 Saba 交易团队持仓规模约 300 亿美元，资本约 100 亿美元。

温斯坦的策略是资本结构套利：买入公司债，同时买入同一家公司的信用违约掉期（CDS），押注两者价差会回归。这套策略曾带来巨额利润：2006 年约 9 亿美元，2007 年约 6 亿美元。

2008 年 9 月雷曼兄弟倒闭后，两个问题同时爆发。公司债价格因投资者抛售一切而暴跌；CDS 市场也冻结了，市场参与者担心和可能倒闭的银行做交易。温斯坦以为自己已经买到的 CDS 对冲，在最需要的时候失灵了。到年底亏损达到 18 亿美元，后来又回收了 6 亿美元。

德意志银行报告了 50 年来首次年度亏损，2008 年亏损 39 亿欧元（50 亿美元）。银行关闭了温斯坦的业务，并收缩自营交易。温斯坦于 2009 年初离职，后来创立了 Saba Capital Management，这家对冲基金目前管理约 60 亿美元。他之后还因识别出导致摩根大通「伦敦鲸」亏损 62 亿美元的错价而出名。