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案例库 · 战略与领导 · 战略决策 · 1977-2017

韩进海运是第七大集装箱运输公司——然后破产让船舶被困海上

韩进海运是韩国最大的集装箱航运公司。它过度扩张,负债 105 亿美元,于 2016 年申请破产——船舶被困海上。

Hanjin Shipping · 2016-08-31

怎么回事

韩进海运成立于 1977 年,是韩进集团的一部分——该韩国财团始于 1945 年的一家卡车运输公司。它成长为韩国最大的集装箱航运公司和世界第七大集装箱承运商。该公司激进扩张,于 2008 年在大衰退前夕订购了 25 万 TEU 的新船。尽管部分订单被取消,仍有 7 艘船在 2010 年至 2013 年间交付,使公司债务翻倍至 80 亿美元。

集装箱航运费率持续下跌。2016 年 4 月,韩进向债权人申请债务重组,但债权人于 2016 年 8 月以母公司融资计划不足为由撤回支持。韩进于 2016 年 8 月 31 日向首尔中央地方法院申请接管,请求冻结其资产。此消息引发混乱:韩进船只被全球多地港口拒绝靠泊,因为服务提供商担心无法收到付款。货船被困海上,无法靠岸,货物被债权人扣押。

韩进于 2016 年 9 月 2 日在美国申请破产保护,使其船只得以在不被扣押的情况下靠泊。韩国法院于 2017 年 2 月 17 日宣布该公司破产,并指定受托人清算资产。SM Line 购买了五艘船舶和两个码头。总负债为 105 亿美元,但仅收回 2.2 亿美元资产——仅占所欠金额的 2%。此次破产造成了集装箱航运史上最大的中断,Nike 等零售商的假期库存被困。

为什么会这样

  • 韩进激进扩张,在大衰退前夕订购了 25 万 TEU 的新船,2010 年至 2013 年间交付的 7 艘船使债务翻倍至 80 亿美元
  • 全球航运低迷使运力过剩变得致命——集装箱费率下跌,公司无法产生足够收入偿还 105 亿美元债务
  • 债权人在认为母公司融资计划不足后撤回支持,韩进没有重组路径,被迫申请接管
  • 韩进的倒闭使船舶和货物被困全球各地,引发的混乱影响了零售商(包括 Nike)并持续数月扰乱了全球供应链
代价105 亿美元债务;2% 资产回收率;公司解散灾难级

教训

韩进在市场崩溃前夕借了百亿美元来扩张。当衰退来临时,债务太大了——第七大航运公司以 2% 的回收率被清算。

资料来源

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