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案例库 · 战略与领导 · 战略决策 · 2008–2018

庞巴迪花了 60 亿美元造 CSeries,最后 1 美元卖给了空客

庞巴迪花了 60 亿美元研发 CSeries 客机,差点破产。2018 年,它把多数股权以 1 美元卖给了空客。

庞巴迪 · 空客 · 2018-07

怎么回事

庞巴迪这家加拿大的航空和铁路公司于 2008 年推出 CSeries,这是一款从零开始设计的 100 至 150 座客机,目标是和波音 737 以及空客 A320 家族正面竞争。CSeries 技术上很强,采用先进材料、齿轮传动涡扇发动机,燃油效率比竞品高 20%。

研发成本从 34 亿美元一路膨胀到 60 多亿美元。项目比计划晚了 3 年。庞巴迪债务飙升,公司一度逼近破产。2015 年,魁北克政府注资 10 亿美元,才把项目勉强续命。波音提起贸易投诉,指控存在非法补贴,美国商务部最初对 CSeries 进口征收 300% 关税。

2017 年 10 月,庞巴迪把 CSeries 50.01% 的多数股权以 1 美元卖给空客。空客介入后,美国关税威胁被化解,因为这款飞机会在阿拉巴马州总装。2018 年 7 月,CSeries 更名为空客 A220。庞巴迪花了 60 亿美元把这架飞机做出来,最后多数股权只拿到 1 美元。飞机很好,商业账彻底翻车。

为什么会这样

  • 60 亿美元的研发成本对庞巴迪的资产负债表来说太大了,这个项目几乎吃光了公司的全部资源。
  • 三年延期意味着 CSeries 上市时,波音和空客已经推出了换发版竞品,737 MAX 和 A320neo 先一步占位。
  • 波音的贸易投诉和 300% 关税威胁,让 CSeries 在美国市场几乎卖不动,不找伙伴根本没法活,空客成了唯一现实买家。
  • 把 50.01% 的股权卖 1 美元不是谈判,而是求生。庞巴迪没有不走向破产的别的路。
代价已花费 60 亿美元;多数股权以 1 美元卖出灾难级

教训

一款出色的产品,也可能把制造它的公司拖死。CSeries 是同级别里最好的飞机之一,却差点把庞巴迪送进破产。你等于给竞争对手做了产品。

后来呢

空客 A220 现在是同级别里最畅销的飞机之一,订单超过 300 架。庞巴迪彻底退出民航,把 CRJ 项目卖给三菱,把 Dash 8 卖给 Viking Air。公司现在主要做公务机(Global 和 Challenger)以及铁路。CSeries/A220 常被拿来当作「好产品但商业模式致命」的典型案例。

资料来源

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