Saks 以 26.5 亿美元买了 Neiman Marcus——然后奢侈品放缓让它破产了

Saks Global 是联合美国三家最著名奢侈品百货公司的母公司：Saks Fifth Avenue、Neiman Marcus 和 Bergdorf Goodman。它在 2024 年形成了这个形态，当时 Saks——由时任 CEO 理查德·贝克领导——以 26.5 亿美元的合并收购了 Neiman Marcus，将两个奢侈品零售标志置于一个屋檐下。

交易由债务融资，债务就是问题。Saks Global 背负超过 25 亿美元的债务，主要来自 Neiman Marcus 的收购。2025 年 12 月底，一笔超过 1 亿美元的付款到期，公司无法偿还。

时机是残酷的部分。合并恰好在奢侈品市场软化时达成：有抱负的购物者在通胀、供应链中断和直接面向消费者品牌的崛起中退缩，增长放缓。2026 年 1 月 13 日，Saks Global 申请第 11 章破产保护，引用不可持续的债务为主要罪魁祸首。

Saks Global 是一个关于在周期顶部用借来的钱购买的案例。合并两家奢侈品零售商的逻辑是真实的，但交易是杠杆化的，针对一个即将转向的市场；当有抱负的支出降温时，建立帝国的债务变成了打破它的东西。公司五个月后从破产中走出，债务少得多，门店大约一半。