JTBC 拖欠 206 億韓元，拖垮中央集團 2.8 兆韓元債務

JTBC 於 2011 年 12 月成立，是韓國四家新設綜合編成有線頻道之一。在新聞社長（後任執行長）孫石熙帶領下，它迅速確立為全國最具影響力的新聞頻道，其犀利的新聞報導為韓國電視新聞樹立了新標竿。該頻道也大舉投資娛樂內容與體育轉播權，建立起足以與傳統無線電視台匹敵的文化影響力。

影響力背後是堆積如山的債務。中央集團——旗下擁有 JTBC、中央日報、ContentreeJoongAng 製作公司與 Megabox 連鎖影城的母集團——背負約 2.8 兆韓元（約 21 億美元）的總債務。光是 JTBC 就花費約 5 億美元取得奧運轉播權（2026–2032 年）及至 2030 年的 FIFA 世界盃轉播權；隨著電視廣告市場急遽萎縮，該公司 2023 年虧損 584 億韓元，2024 年虧損 287 億韓元。

2026 年 6 月 12 日，JTBC 對 206 億韓元的證券化貸款違約。NICE 信用評等隨即將其評等從 BBB／負向展望調降為 CCC。中央集團旗下四家關係企業——中央控股、ContentreeJoongAng、MegaboxJoongAng 與中央 P&I——於 6 月 14 日聲請法院重整。JTBC 則於隔日、2026 年 6 月 15 日向首爾重整法院聲請。

這次崩潰之所以引人注目，是因為就新聞表現而言，JTBC 並非經營不善的機構——它仍在製作屢獲獎項的新聞與娛樂內容。問題完全出在財務面：集團靠借貸打造媒體帝國，而當廣告市場反轉時，債務償付便變得難以為繼。

集團 2.8 兆韓元的債務分散在五家關係企業，因此單是一筆 206 億韓元的違約，就引爆了整個集團的崩潰。

JTBC 花費約 5 億美元取得奧運與世界盃轉播權，賭的是廣告收入會成長，但電視廣告市場反而萎縮。

中央集團 2.8 兆韓元的債務相對於現金流而言過高——NICE 將 JTBC 調降為 CCC 時即明確指出這一點。

集團結構將槓桿分散在五家關係企業——單是一筆 206 億韓元的違約，就觸發了整個集團的債務義務。

數位與 OTT 對電視廣告收入的侵蝕是結構性的，而非週期性的——體育轉播權策略建立在錯誤的假設之上。

一個媒體集團若為了體育轉播權而借貸數十億，並假設廣告收入會成長，最終會發現結構性衰退不會只是削減利潤——它會觸發違約，拖垮整個集團。

JTBC 於 2026 年 6 月 12 日對 206 億韓元的證券化貸款違約。中央集團旗下四家關係企業於 6 月 14 日聲請法院重整，JTBC 則於 6 月 15 日跟進。案件分由首爾重整法院第二重整部審理。NICE 信用評等將 JTBC 調降為 CCC。該公司表示，在重整程序期間將繼續播出並製作體育內容。