'오늘날 남은 것은 시계뿐' — 메스블라는 관까지 빼고 다 팔았고, 1999년에 문을 닫았다

거시적 전제가 바뀌면, 그 전제 위에 쌓아 올린 재고가 곧 부채가 된다. 메스블라의 과잉 재고는 1993년에는 합리적이었고 1995년에는 치명적이었다. 각각의 베팅이 어떤 가정에 의존하는지 이름 붙이고, 그 가정의 끝을 지켜보라.

메스블라는 1912년 리우의 아세이블레이아 거리 83번지에서 파리 회사 메스트르 & 블라트제(Mestre & Blatgé)의 지점으로 시작했다. 1939년에 새 이름을 얻었는데, 그것은 옛 이름의 첫 음절들이었고, 전시 프랑스의 처지 때문에 프랑스식 이름이 부담이 되자 비서 이자우라가 사내 공모에서 골라낸 것이었다. 파세이우의 아르데코 본사는 이 회사를 리우의 백화점으로 만들었고, 1980년대에는 180개 매장을 운영하며 2만 8천 명을 고용했다. 직원들은 메스블라가 관만 빼고 다 팔았다고 자랑했다. 단추에서 자동차, 보트, 비행기까지(desde botões até automóveis, lanchas e aviões)였다.

회사를 죽인 베팅은 인플레이션 헤지였다. 초인플레이션이 다시 고개를 들자 경영진은 가격 상승을 예상하고 상품을 과도하게 쌓아 두었다. 헤알 플랜(Plano Real)이 인플레이션을 끝내자 메스블라의 취약점이 드러났다. 이사가 마흔 명이나 되어 의사결정은 느렸다. 1995년 8월 2일 그룹은 45개 매장과 17개 자동차 딜러십에 걸쳐 3억 3천만 헤알의 빚을 지고 화의(concordata)를 신청하며 고금리와 소비 침체를 탓했다. 1997년 경영권은 히카르두 만수르에게 넘어갔는데, 그는 10억 헤알이 넘는 부채 위에 6억 헤알을 주고 51퍼센트를 샀다.

파산은 1999년 7월 29일에 선고되었다. 이어 8월 3일 퇴거 명령이 나와 쇼핑몰 매장들이 문을 닫았고, 파세이우 본사는 8월 13일에, 마지막 매장인 니테로이는 8월 24일에 닫혔다. 마지막까지 직원 약 750명이 남아 있었다. 아르데코 건물은 오늘날에도 파세이우 공원 앞에 위풍당당하게 서 있고, 그 아래 6천 제곱미터 층은 로자스 아메리카나스(Lojas Americanas) 매장이다.

살아남은 것은 시계다. 메스블라가 1966년 파케타 섬에 기증한 9.45미터 높이의 등대형 시계는 — 파세이우 거리의 시계를 복제한 것이다 — 회사가 죽은 바로 그해인 1999년의 법령 17.555/1999로 보호받았고, 원본은 여전히 거리를 장식하고 있다. 한 독자는 '오늘날 남은 것은 시계뿐(Hoje restou o relógio)'이라고 한숨 지었다. 그리고 그 이름은 순전한 기억으로 계속 돌아온다. 여성을 겨냥한 2009년 전자상거래 라이선스, 그리고 2022년 마켓플레이스 재출범은 그 이름의 향수 가치를 활용하려 한 시도(tentando explorar o valor nostálgico de seu nome)였다.

메스블라는 인플레이션 헤지로 상품을 쌓았지만, 안정은 그 재고를 팔 수 없게 만들었다. 파산은 1999년에 왔고, 법령으로 보호된 시계만이 살아남았다.

인플레이션 헤지가 상처가 되었다. 초인플레이션 아래에서 합리적이던 과잉 재고는 헤알 플랜 아래에서 죽은 재고가 되었다.

거버넌스는 거시 흐름을 앞지르지 못했다. 마흔 명의 이사, 느린 의사결정, 3억 3천만 헤알의 화의 신청, 그리고 10억 헤알이 넘는 부채를 물려받은 구제 인수자.

브랜드는 사업보다 오래 살아남아 순전한 향수가 되었다. 보호받는 시계, 그리고 기억을 팔았지 상품을 팔지 않았던 2009년과 2022년의 재출범.

한 경제를 위해 세운 전략은 다음 경제에서 부채가 된다. 메스블라는 초인플레이션을 위해 재고를 쌓았고 안정에 발목이 잡혔다. 회사는 죽었고, 그 시계는 같은 해에 법령으로 보호받았다.