스트리트웨어 미디어를 정의했던 하입비스트, 주가 가치 99% 상실

하입비스트는 2005년 케빈 마가 홍콩의 자기 침실에서 운영하던 스니커 블로그로 시작했다. 이 회사는 스트리트웨어, 스니커, 청년 문화를 다루는 글로벌 미디어·커머스 기업으로 성장했으며, 편집 부문인 하입미디어, 크리에이티브 에이전시인 하입메이커, 전자상거래 소매 부문인 HBX를 아우르게 되었다. 이 회사는 2016년 홍콩거래소 GEM 보드에 상장했고 2019년 메인 보드로 이전했다.

코로나 시대의 디지털 붐 동안 투자자들이 청년 문화와 전자상거래 시장을 겨냥한 기업들에 몰리면서 하입비스트의 주가는 급등했다. 이 회사는 소매 사업을 시작하고 오프라인 매장을 열고 보완적인 사업체를 인수하며 공격적으로 확장했다. 2021년까지 하입비스트는 스트리트웨어 세대를 대표하는 미디어 기업으로서 수십억 홍콩달러의 가치를 인정받았다.

코로나 이후의 정상화는 하입비스트에 큰 타격을 주었다. 스트리트웨어와 명품 브랜드의 광고 지출이 위축되고 전자상거래 마진이 좁아졌으며, 하입비스트의 성장을 이끌었던 '하입' 문화는 소비자 취향이 바뀌면서 덜 중심적인 것이 되었다. 매출은 전년 대비 12.66% 감소해 약 5억 8,200만 홍콩달러(약 7,500만 달러)가 되었다. 이 회사는 2,100만 홍콩달러의 순손실에서 1,756만 홍콩달러의 소폭 이익으로 전환했지만, 시가총액은 3억 1,600만 홍콩달러(약 4,000만 달러)로 붕괴했다. 이는 정점의 일부에 불과했다.

2026년까지 하입비스트는 주당 0.157 홍콩달러에 거래되었다. 한때 스트리트웨어 미디어를 정의했던 이 회사는 소형주로 전락했고, 그 미디어 제국의 가치는 한 시즌 매출보다도 낮아졌다. 창업자 케빈 마는 공개 시장이 더 이상 하입비스트를 성장 스토리로 평가하지 않는다는 것을 인식하고 회사를 비상장화하는 방안을 모색했다.

붐 동안 소매와 오프라인 매장으로 확장하면서 코로나 이후 마진을 짓누르는 고정비가 늘었고, 시가총액은 수십억 홍콩달러에서 약 4,000만 달러로 붕괴했다.

하입비스트의 사업은 '하입 경제', 즉 브랜드가 스트리트웨어 미디어의 도달 범위에 프리미엄을 지불하는 구조에 묶여 있었다. 광고가 위축되고 하입 트렌드가 사라지자 매출은 단 한 해에 12.66% 감소했다.

이 회사는 붐 동안 소매와 오프라인 매장으로 확장했고, 코로나 이후 전자상거래 마진이 압박을 받자 고정비가 부담으로 작용했다.

하입비스트의 주가는 코로나 디지털 급증기 동안 성장에 맞춰 책정되었다. 성장이 둔화하자 멀티플이 붕괴했고, 시가총액은 수십억 홍콩달러에서 약 4,000만 달러로 떨어져 정점 대비 99% 넘게 감소했다.

청년 문화를 겨냥한 단일 부문 미디어 기업으로서 하입비스트에는 다각화가 없었다. 스트리트웨어 미디어 수요가 줄자 충격을 흡수할 다른 사업 부문이 없었다.

문화적 트렌드 위에 세워진 미디어 기업은 두 가지 위험을 안고 있다. 트렌드가 사라지는 위험과 광고 시장이 돌아서는 위험이다. 둘이 동시에 일어나면 밸류에이션은 바닥을 잃는다.