Hypebeast 定义了街头媒体——然后股价跌掉了 99%

Hypebeast 2005 年由 Kevin Ma 在香港卧室里创办，最初是一个球鞋博客。它长成了一家覆盖全球的媒体与商业公司：Hypemedia（编辑）、Hypemaker（创意代理）和 HBX（电商零售），聚焦街头服饰、球鞋和青年文化。2016 年在港交所 GEM 板上市，2019 年转主板。

疫情期间的数字化热潮里，Hypebeast 的股价飙升——投资者涌向服务青年文化和电商市场的公司。公司激进扩张：上线零售业务、开实体店、收购互补业务。到 2021 年，作为街头世代标志性媒体公司的 Hypebeast，市值以数十亿港元计。

疫情后的常态化重创了 Hypebeast。街头和奢侈品牌的广告投放收缩，电商利润率收窄，驱动其增长的“热度”文化随着消费者口味转变而退潮。收入同比下降 12.66%，至约 5.82 亿港元（约 7,500 万美元）。公司从净亏 2,100 万港元转为微利 1,756 万港元，但市值崩到只剩 3.16 亿港元（约 4,000 万美元）——峰值的零头。

到 2026 年，Hypebeast 股价为每股 0.157 港元。这家曾定义街头媒体的公司缩成了微型市值股，媒体帝国还抵不上一个季度的收入。创始人 Kevin Ma 考虑将公司私有化——他意识到公开市场已经不再把 Hypebeast 当成成长故事来估值了。

股价跌约 99%；收入同比下降 12.66%

Hypebeast 的生意绑在“热度经济”上——品牌为街头媒体触达支付溢价。广告收紧、热度退潮时，收入一年就跌了 12.66%。

公司在繁荣期扩张到零售和实体店，加了固定成本——疫情后电商利润率被压缩时，这些成本成了包袱。

Hypebeast 的股价按疫情期间数字化热潮的成长预期定价。增长放缓时，估值倍数崩了——市值从数十亿港元跌到约 4,000 万美元，较峰值跌超 99%。

作为服务青年文化的单一业务媒体公司，Hypebeast 没有多元化。街头媒体需求下降时，没有任何其他业务线能吸收冲击。

建在文化潮流上的媒体公司扛着两种风险：潮流退去，和广告市场转向。两者同时发生时，估值就失去了底。