Beauty Community PCL ist ein thailändisches Kosmetikunternehmen, das an der Stock Exchange of Thailand notiert ist. Es besitzt die Marken Beauty Cottage, Beauty Buffet und Gino McCray, die in 300 Einzelhandelsgeschäften verkauft und nach China exportiert werden. Auf ihrem Höhepunkt im Jahr 2017 verzeichnete das Unternehmen einen Umsatz von 3.735 Millionen Baht und einen Nettogewinn von 1.229 Millionen Baht bei einem Aktienkurs von 23,70 Baht.
Der Erfolg des Unternehmens baute auf dem Daigou-Kanal auf – chinesischen persönlichen Einkäufern, die Beauty-Buffet-Produkte in großen Mengen kauften und sie auf Taobao weiterverkauften. Dieser unregulierte Wiederverkäuferkanal trug jährlich etwa 1.000 Millionen Baht über rund 2.000 Taobao-Verkäufer bei. Das Unternehmen hatte keine Verträge, keine Compliance-Kontrollen und keinen alternativen Vertriebskanal vergleichbarer Größe.
Anfang 2019 setzte China ein neues Zollgesetz durch, das die Deklaration und Besteuerung von Daigou-Waren verlangte. Die Wirkung war unmittelbar: Die Zahl der Taobao-Verkäufer sank von 2.000 auf 30, und die Daigou-Umsatzquelle verschwand praktisch. Die Aktie fiel von 23,70 Baht auf unter 2 Baht. Der Umsatz sank 2019 auf 2.200 Millionen Baht, der Gewinn fiel auf 233 Millionen Baht.
COVID-19 versetzte dem Unternehmen 2020 einen zweiten Schlag: 95 % der rund 300 Geschäfte des Unternehmens wurden geschlossen, und der chinesische Touristenstrom, der 89 % der internationalen Verkäufe ausmachte, entfiel. Das Unternehmen verzeichnete 2020 einen Nettoverlust von 105 Millionen Baht und hat seitdem jedes Jahr Verluste ausgewiesen. Mitte 2024 wurde die Aktie bei etwa 0,30 Baht gehandelt, was einem Verlust von 98 % der Marktkapitalisierung gegenüber dem Höchststand entspricht.
Das Unternehmen war jährlich auf unregulierte Daigou-Wiederverkäufer in Höhe von 1.000 Millionen Baht angewiesen; als die Regulierung einsetzte, sank die Zahl der Verkäufer von 2.000 auf 30, wodurch 98 % der Marktkapitalisierung ausgelöscht wurden.
Ein Geschäft auf einem unregulierten Wiederverkäuferkanal aufzubauen, ist ein regulatorischer Unfall, der nur auf sein Eintreten wartet – als China die Daigou-Lücke schloss, verschwanden 90 % des Kanals über Nacht.
Das Unternehmen hatte Jahre Zeit, in den offiziellen Vertrieb zu diversifizieren, blieb aber von Daigou abhängig, das jährlich 1.000 Millionen Baht beitrug, ohne Verträge und ohne Compliance-Kontrollen.
COVID-19 war ein zweiter Abhängigkeitsschock: 89 % der internationalen Verkäufe stammten von chinesischen Touristen – ein einziger Kundenstrom, der durch Grenzpolitik ebenso leicht abgeschaltet werden konnte wie durch Regulierung.
Die Aktie fiel von 23 Baht auf 0,30 Baht, doch das Unternehmen war nie mit einer Insolvenz konfrontiert – es schrumpfte weiter, verlor weiter Geld und existierte weiter, was einem langsamen Tod statt einem sauberen entspricht.
Ein einziger Vertriebskanal ist kein Geschäftsmodell. Wenn 90 % Ihres Umsatzes verschwinden, sobald sich eine Regulierung ändert, hatten Sie eine Lücke, keinen Burggraben.
Beauty Community PCL ist weiterhin in einem Bruchteil seiner früheren Größe tätig. Das Unternehmen hat mehr als die Hälfte seiner Einzelhandelsgeschäfte geschlossen, sich auf den offiziellen Vertrieb in China über 33.000 Einzelhandelsgeschäfte verlagert und in Gesundheitsprodukte expandiert. Die Aktie wird Mitte 2026 bei etwa 0,30 Baht gehandelt. Das Unternehmen ist seit 2019 nicht in die Gewinnzone zurückgekehrt.
DEN BELEGEN FOLGEN