Koutons Retail 扩张到 1300 家门店太快——66 亿卢比债务使其崩溃

Koutons Retail India 成立于 1990 年代末，是一个男装品牌。它通过特许经营模式快速增长，到 2011 年在印度拥有超过 1300 家门店。该公司 2007 年 9 月的 IPO 获得 45 倍超额认购，上市溢价 23%，为扩张筹集了 14 亿卢比。股价在上市后不久达到 649 卢比的高点。

增长太快了。每家新店都需要库存、营运资金和加盟商支持。公司通过债务为扩张提供资金。到 2011 年 9 月，Koutons 累积了 66 亿卢比的总债务，其中 50 亿卢比为长期借款。资产负债率不可持续。

2011 年 9 月，银行批准了企业债务重组计划。50 亿卢比长期债务在 10 年内重组，有 2 年宽限期。作为重组的一部分，Koutons 关闭了 150 家门店，主要是其休闲男装品牌 Charlie Outlaw 的门店。股价从 649 卢比跌至 23 卢比。

企业债务重组并未拯救公司。Koutons 继续在库存水平、加盟商纠纷和需求疲软中挣扎。十年内建成的 1300 家门店帝国无法维持。此案是债务推动过度扩张的经典印度案例，增长成本超过了其产生的收入。