案例库 · 财务与会计 · 财务决策 · 2010–2020
日本最老的上市服装公司被自己的东家欠了 4500 万美元
Renown 活了 73 年,赞助过勒芒冠军赛车。山东如意收购后欠它 50 亿日元,然后疫情关了门店。
Renown · 山东如意
怎么回事
Renown 1947 年成立,在东京证券交易所上市,成长为日本最大的服装集团之一,拥有 51 家子公司。旗下品牌——Arnold Palmer、小筱弘子(Hiroko Koshino)、D'Urban,以及一度持有的 Aquascutum——是百货商场的固定面孔。公司在国际上也以赞助马自达赛车项目闻名,包括 1991 年赢得勒芒 24 小时耐力赛的 787B。
2010 年前后,中国山东如意入股 Renown,后成为控股股东。这次收购是山东如意全球扫货的一部分——SMCP、Aquascutum、Bally——靠债务融资。Renown 在新东家旗下连年亏损。到 2020 年初,它披露山东如意欠它超过 50 亿日元(约 4500 万美元),收不回来。山东如意自身面临再融资压力,投票罢免了 Renown 的高管。
2020 年 4 月日本宣布紧急事态后,百货商场关门一个月,Renown 销售骤降。5 月 15 日,公司申请破产保护,负债 139 亿日元(约 1.3 亿美元)。它是疫情期间 140 多家倒闭的日本企业之一。一家 73 年历史、有勒芒血统的机构,不是被疫情单独击倒的,而是被一个把子公司现金当自己钱的母公司拖垮的。
为什么会这样
- 收购方靠债务融资的全球扫货让它无力支持——甚至无力支付——已经拥有的公司
- 母公司欠子公司 50 亿日元,把所有权变成了负债:Renown 无法向控制它的实体追债
- 连年亏损侵蚀了本可能撑过一个月关店潮的储备
- 疫情关掉了 Renown 依赖的百货渠道,在债务结构不变的情况下抽走了最后的收入
代价负债 139 亿日元(1.3 亿美元);73 年企业被清算灾难级
教训
一个连自己账单都付不起的买家做的收购不是救援——子公司在同一笔交易中继承了母公司的债权人,失去了自己的自主权。
资料来源
- Renown (company) — Wikipedia
- Japanese apparel maker Renown files for bankruptcy with $130 million debt — FashionNetwork
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