奥斯普雷管理旗舰基金亏损 38.6%——2008 年商品基金最大崩盘

奥斯普雷管理是全球最大的商品主题对冲基金之一，由 Dwight Anderson 于 1999 年创立。到 2008 年，公司管理资产接近 90 亿美元，旗下 Ospraie 基金广泛投资于能源、矿业和资源类股票。Anderson 之前回购了雷曼兄弟持有的 20% 股份，保持了公司的独立性。

2008 年 9 月，Ospraie 在该年亏损 38.6% 后关闭了旗舰基金。亏损主要来自商品价格下跌，全球金融危机引发能源、金属和矿业股票大幅下挫。基金在商品相关头寸上高度集中，商品超级周期突然逆转时，几乎是完全裸露在风险里，直接踩坑。

这次关闭是 2008 年规模最大的对冲基金崩盘之一。旗舰基金投资者损失了超过三分之一的本金。奥斯普雷管理公司本身仍继续运作，并在 2009 年推出新基金，向私募股权和风险投资多元化，但旗舰基金的崩盘标志着它作为商品对冲基金主导者时代的结束。

这个案例说明了商品投资中集中风险的危险。重仓单一行业的基金，一旦该行业转向就会被翻车，即便原本的判断在多年里都是对的。奥斯普雷的崩盘提醒人们：再强的商品交易员也逃不过推动整个市场的宏观力量。

90 亿美元旗舰基金亏损 38.6%；基金关闭

奥斯普雷的旗舰基金在商品相关头寸上高度集中，2008 年商品超级周期逆转时，它暴露得非常彻底。

基金没有对商品价格整体下跌做对冲，默认超级周期会无限延续。

集中在一个行业的基金，本质上是在押注那个行业，而不是在做对冲。奥斯普雷亏损 38.6%，代价就是忘了商品超级周期也会反转。