On the Border 在 14 个月内两次破产——150 家门店归零

On the Border 于 1982 年 10 月 29 日在德克萨斯州达拉斯开设了第一家门店，提供墨西哥风味休闲餐饮。巅峰时期，它在全美拥有 150 多家门店，在韩国拥有 13 家门店。Brinker International 从 1994 年起收购并经营该连锁品牌，直到 2010 年出售给私募股权。

该连锁品牌又经历了两次转手——2010 年的 Golden Gate Capital 和 2014 年的 Argonne Capital Group——每次交易都增加了债务。到 2024 年，On the Border 在通胀、利率上升和休闲餐饮客流下降中艰难挣扎。

2025 年 3 月 5 日，On the Border 申请第 11 章破产保护，资产和负债均在 1,000 万至 5,000 万美元之间。一半门店关闭。该连锁品牌于 2025 年 5 月通过破产程序出售给 Pappas Restaurants。但 Pappas 未能扭转局面——2026 年 6 月 12 日，Pappas 申请第 7 章清算，永久关闭了所有公司自营门店。

位于南达科他州、佛罗里达州、内华达州、加利福尼亚州和韩国的特许经营门店幸免于清算，但必须更名。这个经营了 44 年墨西哥菜的连锁品牌缩减为以新名称运营的特许经营商。

150 家门店，两次破产，所有公司门店关闭

On the Border 在拥挤的市场中只是一个平庸的概念——它面临 Chipotle、Qdoba 和独立墨西哥卷饼店的竞争，但在速度或质量上无法匹敌。

14 年内三次私募股权转手给连锁品牌加载了债务，导致门店和菜单创新投入不足。

2025 年的第一次第 11 章破产并未解决底层业务问题——它只是将连锁品牌出售给了一个同样失败的新所有者，导致 14 个月内第二次破产。

将破产企业出售给新所有者并非扭亏为盈——如果概念、债务结构和竞争地位全部已坏，第二个所有者只会更快地走向同样的结局。