案例库 · 财务与会计 · 财务决策 · 1990–2011
奥林巴斯隐藏 17 亿美元亏损 20 年——然后揭发此事的 CEO 被解雇了
奥林巴斯自 1990 年代起通过虚高收购和虚假费用隐藏投资损失,直到一位 CEO 吹哨后被解雇。
Olympus Corporation · 2011-10-14
怎么回事
奥林巴斯公司是日本光学和医疗设备巨头,占据全球内窥镜市场 70% 份额。自 1990 年代起,公司通过 tobashi 计划隐藏投资损失——通过在开曼群岛的壳公司网络将亏损移出资产负债表。隐瞒持续了 20 多年。
欺诈通过虚高的收购付款实现。2008 年,奥林巴斯以 735 亿日元(9.65 亿美元)收购了三家小型公司(Altis、Humalabo、NewsChef),其价值远低于收购价。在 22 亿美元收购 Gyrus Group 的交易中,6.87 亿美元的顾问费被支付给壳公司——占交易的 31%,而 M&A 顾问费的典型水平为 1-2%。
英国 CEO 迈克尔·伍德福德于 2011 年 10 月上任,数周内就发现了欺诈。他与董事会对峙,14 天后被解雇,随后公开此事。丑闻抹去了奥林巴斯 80% 的市值。伍德福德后来获得 1000 万英镑和解金。三名前高管于 2013 年获得缓刑。公司得以维持上市,但其作为值得信赖的日本企业巨头的声誉永久受损。
为什么会这样
- 奥林巴斯的董事会缺乏独立监督。实施欺诈的同一些高管在丑闻曝光后控制了公司的应对方式,开除了吹哨人。
- tobashi 计划运作了 20 年,因为无人质疑其结构。虚高的顾问费和收购价格隐藏在复杂的离岸网络背后,没有审计师提出质疑。
- 当时日本的公司治理规范不鼓励外部监督。董事会围绕董事长抱团,将吹哨人视为问题,而非欺诈本身。
代价17 亿美元隐藏亏损;80% 市值蒸发;CEO 因发现欺诈被开除灾难级
教训
比一个持续 20 年的欺诈更危险的,是一个将发现欺诈的人视为敌人的董事会。奥林巴斯开除了房间里唯一正直的人。
资料来源
- Olympus scandal — Wikipedia
- BBC News — Olympus scandal: Michael Woodford's journey from CEO to whistleblower (Woodford fired, fraud uncovered, 80% value wiped)
- CFO Innovation — Olympus Scandal: When a Foreign CEO Rebels (Woodford's confrontation, board response, fraud details)
- Moneycontrol — Exclusive: Olympus accounting tricks were queried back in 1990s (historical accounting irregularities, tobashi scheme)
- BBC News, 28 April 2017 — Olympus scandal: Former bosses to pay $529m over fraud (Tokyo court ruling; accounts falsified to conceal losses of $1.7bn)
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这家公司栽倒的地方,别处有人漂亮地解开过。 第二意见 →

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