约瑟夫·杰特在基德尔·皮博迪做出 3.5 亿美元虚假债券利润——几个月后公司被卖掉

约瑟夫·杰特是通用电气旗下基德尔·皮博迪的债券交易员。他发现了公司交易处理系统的漏洞：当他做美国国债的远期重组交易时——买入 STRIPS，同时用国债空头头寸对冲——系统把远期成交当成立即结算，完全忽略资金时间价值。这样一来，账面会立刻冒出虚假利润，等交易真正结算时又会反转成亏损。为了让这些假利润继续存在，杰特只能不断做更大的交易，像滚雪球一样往上堆。

在 1992 年到 1994 年初之间，杰特记下了大约 3.5 亿美元假利润。基于这些假数据，他拿到了 1140 万美元奖金。但他真实的交易却让公司亏了大约 7500 万美元。这个把戏在 1994 年 4 月被揭穿：通用电气被杰特的仓位规模吓到，要求他缩减头寸。等交易开始结算、亏损浮现后，内部调查发现，杰特所谓的交易根本没有真正完成——他总是在结算前把它们翻过去。随后他被开除。

通用电气在 1994 年第一季度业绩中计提了 2.1 亿美元来填坑。加上其他亏损，这起丑闻让通用电气在同年晚些时候把基德尔·皮博迪卖给了 Paine Webber；基德尔这个名字也被拿掉。杰特被纽约证交所禁止从事证券业务，证券交易委员会后来认定他犯有证券欺诈罪。他被判没收 820 万美元奖金，并被终身禁业。这个案子后来成了教科书式例子：一个电脑系统的会计错误，加上一个死盯漏洞的交易员，怎么把一家有 130 年历史的投行直接踩坑。

计提 2.1 亿美元，基德尔·皮博迪被卖掉，杰特失去执照

基德尔的交易处理系统有根本缺陷——它把远期成交按立即结算来估值，给杰特制造了多年可被利用的虚假利润。

基德尔的监督完全失灵——杰特的奖金直接按假利润计算，却没人质疑，为什么一个交易员能单独做出 3.5 亿美元，而公司其他业务却在挣扎。

作为母公司的通用电气离基德尔日常运营太远——一发现问题，2.1 亿美元计提和整家公司被迫出售很快就落地了。

把交易按错方式估值的电脑系统，不是一般的记账失误，而是等着爆雷的欺诈；第一个发现漏洞的人，会在它炸开前把公司踩得翻车。