港交所试图以 320 亿英镑收购伦交所——几天内就被拒绝了

2019 年 9 月，香港交易所出人意料地以 320 亿英镑竞购伦敦证券交易所——如果成功，将创造全球第三大交易所集团。港交所 CEO 李小加称此举将「在未来几十年重新定义全球资本市场」。但竞购从一开始就面临障碍。

收购要约的条件是伦交所放弃自己以 220 亿英镑收购 Refinitiv 的交易——这笔交易伦交所一个月前刚刚宣布，并且已经承诺执行。伦交所董事会将港交所的报价描述为「非邀约、初步且附带高度条件」，几天内正式拒绝。政治背景让情况更糟：香港正处于大规模民主抗议中，英国政府表示将严格审查这笔交易。

到 2019 年 10 月，港交所放弃了竞购，承认未能与伦交所董事会进行有意义的讨论。这次失败的竞购是港交所的战略挫折，也提醒人们跨境交易所合并面临的价格无法逾越的政治障碍。伦交所随后完成了 Refinitiv 收购，转型为数据和分析巨头。

320 亿英镑竞购失败，战略挫折

港交所 2019 年 9 月出人意料地以 320 亿英镑竞购伦交所，条件是伦交所放弃自己 220 亿英镑的 Refinitiv 收购——伦交所已经承诺了这笔交易。

伦交所几天内拒绝了报价，理由是 Refinitiv 条件、监管风险以及香港民主抗议带来的政治不确定性。

到 2019 年 10 月，港交所放弃竞购，未能与伦交所董事会进行有意义的讨论。

港交所对伦交所的竞购忽略了政治和监管现实。Refinitiv 条件、香港抗议和英国的紧张情绪让拒绝不可避免——跨境并购既是价格问题，也是政治问题。

港交所 2019 年 10 月放弃竞购。伦交所于 2021 年 1 月完成 Refinitiv 收购，转型为数据和分析公司。港交所继续深化与内地市场联系的战略，包括互联互通机制。这次失败的竞购凸显了跨境交易所合并面临的政治障碍，以及香港政治危机对其金融业抱负的影响。