良品铺子两年关店 1186 家——从 94 亿到亏损 1.48 亿

良品铺子 2006 年在湖北创立，成长为中国最知名的零食品牌之一，以「高端零食」定位著称。2020 年在上海证券交易所上市，被定位为领先消费品牌——一个纯粹的中国中产阶级愿为优质零食支付溢价的押注。

下滑迅速。收入从 2022 年的 94.4 亿元下跌至 2023 年 80.5 亿元、2024 年 71.6 亿元、2025 年 54.9 亿元——三年累计跌幅 42%。净利润从 2023 年的 1.8 亿元转为 2024 年 4600 万元亏损，到 2025 年恶化至 1.48 亿元亏损，为上市以来最差表现。门店网络在 2023 年峰值 3293 家，到 2025 年末收缩至 2107 家——两年净关闭 1186 家。

根本原因是中国零食零售市场的结构性转变。零食很忙、赵一鸣、好想来等折扣零食连锁通过更低价格和更高周转迅速增长，拉走了价格敏感客群。良品铺子的「高端」定位——为更好食材支付更高价格——在新格局下失去了意义：消费者可以从街角的新型折扣店以一半价格买到相同产品。公司试图通过降价和开设折扣渠道调整，但转型太晚，品牌溢价已蒸发。

良品铺子的衰落镜像三只松鼠——都是从线上起家的零食品牌，拓展到线下零售才发现，高端定位在零食市场是脆弱的优势，只要便宜替代品随处可得。