拜耳花 630 亿美元买下孟山都——却继承了逾百亿美元的农达致癌诉讼

2018 年 6 月，德国制药和化工公司拜耳完成了对美国农业生物技术公司孟山都的收购，价格约 630 亿美元。这笔交易让拜耳得到了孟山都的种子和除草剂组合，包括农达 （草甘膦）——全球使用最广的除草剂。

收购完成不到两个月，加州一个陪审团就判给一名园丁 2.89 亿美元，他声称农达导致他患上非霍奇金淋巴瘤。随后又有两项陪审团裁决，合计判赔 20 亿美元。到 2020 年，拜耳面临逾 12.5 万起农达诉讼，同意支付 109 亿美元和解。

拜耳的股价从收购前的水平跌去逾 40%，公司市值跌到了它为孟山都付出的价格之下。这一案例成为收购尽职调查失败的典型：拜耳的财务尽调很彻底，但它的诉讼风险评估灾难性地低估了它正在继承的责任。

630 亿美元收购；109 亿美元和解；股价跌 40%

拜耳以 630 亿美元收购孟山都，却没有充分评估农达的诉讼风险。

几个月内，陪审团就判给声称农达致癌的原告数十亿美元。

拜耳面临逾 12.5 万起诉讼，以 109 亿美元和解。

拜耳股价跌逾 40%，市值跌破收购价。

只查资产负债表、不查法庭的尽职调查是不完整的。拜耳问的是“孟山都拥有什么？”，而不是“孟山都正在被诉什么？”

拜耳以 109 亿美元和解，仍面临持续的诉讼。公司股价至今没有恢复到收购前的水平。这一案例在并购课上被当作诉讼尽职调查失败的典型来讲解。