반무화전, 제품 안전 검사 실패 속 월 1억 위안 광고비 지출

반무화전(半亩花田)은 대량 판매와 대규모 지출 마케팅 모델로 성장한 중국 스킨케어 브랜드였다. 2010년 산둥성 출신 기업가 치윈지가 아들의 민감한 피부를 위해 장미 하이드로졸을 만들면서 시작한 이 브랜드는 연예인 홍보와 도우인, 샤오홍슈에서의 대규모 인플루언서 시딩을 통해 성장했다. 2025년까지 9개월 매출 19억 위안을 기록했으며, 딜리러바와 쑨잉사가 홍보 모델로 활동했고 대표 바디 스크럽 제품은 중국 온라인 시장의 8.5%를 차지했다.

성장은 지출로 뒷받침됐다. 마케팅 및 판촉비가 매출의 47.3%를 차지해 월 약 1억 위안에 달했고, 연구개발비는 1.5%에 그쳤다. 이 모델은 마진 없이 판매량만 만들어냈다. 매출총이익률은 60%를 넘었지만 순이익률은 6%에 불과했다. 재고는 6,100만 위안에서 1억 8,600만 위안으로 급증했고 부채비율은 67.6%에 달했다.

2020년 산둥성 식품약품감독관리국은 반무화전의 알긴산 마스크에서 메틸이소티아졸리논이 0.018% 검출됐다고 밝혔다. 이는 법정 한도 0.01%의 1.8배다. 생산 공장인 라이우야오차오바이오테크놀로지는 이전에도 생산 위반으로 지적된 바 있었다. 2026년까지 이 브랜드는 헤이마오(黑猫) 불만 접수 플랫폼에 약 280건의 불만을 누적했으며, 다수가 알레르기 반응을 언급했다. 2025년 샤오홍슈는 대규모 가짜 리뷰 조작을 이유로 해당 계정을 차단했다.

반무화전이 2026년 1월 홍콩 IPO를 신청하자 중국 증권감독관리위원회(CSRC)는 제품 안전과 마케팅 의존도에 관한 여섯 가지 구체적 질문을 제기했다. 42억 위안의 상장 전 기업가치는 24개월 내 상장을 조건으로 했으며, IPO가 실패할 경우 창업자 치윈지는 막판 A 및 A+ 라운드에 참여한 투자자들에게 개인적으로 보상할 책임이 있었다.

마케팅에 월 1억 위안, 즉 매출의 47.3%를 지출한 반면 연구개발비는 1.5%에 그쳤다. 그 결과 안전 검사 적발과 280건의 불만이 42억 위안 규모 IPO를 위험에 빠뜨렸다.

마케팅 지출이 연구개발 투자를 압도했다. 판촉에 매출의 47.3%를 쓴 반면 개발에는 1.5%만 썼기 때문에 품질 관리가 삭감될 수 있는 변수로 남았다.

이 브랜드는 제품 차별화보다 인플루언서 규모와 연예인 홍보를 통해 소비자 인지도를 구축했기 때문에 규제 당국의 적발 하나하나가 신뢰를 직접 훼손했다.

위탁 생산업체는 규제 위반 이력이 있었지만, 브랜드는 생산 파트너에 대해 눈에 띄는 감독을 하지 않았다.

마케팅 지출이 제품 투자를 압도하면 규제 적발 하나하나가 존립 위협이 된다. 나쁜 소식을 견뎌낼 신뢰를 쌓지 못했기 때문이다.