Der CEO von Refco verheimlichte 430 Mio. US-Dollar an faulen Krediten – und die Firma brach zehn Wochen nach ihrem Börsengang zusammen

Refco, ein bedeutender US-amerikanischer Termin- und Devisenmakler, ging im August 2005 mit einem Börsengang im Volumen von 530 Mio. US-Dollar an die Börse. Zehn Wochen später gab das Unternehmen bekannt, dass CEO Phillip Bennett etwa 430 Mio. US-Dollar an uneinbringlichen Schulden verheimlicht hatte, die Refco gegenüber von ihm kontrollierten Gesellschaften zustanden.

Die Schulden waren durch eine Reihe von Transaktionen verborgen worden, die darauf ausgelegt waren, sie vor dem Börsengang aus den Büchern von Refco zu entfernen. Bennett hatte Kundengelder von Refco verwendet, um die faulen Kredite zu decken, und der Jahresabschluss des Unternehmens für den Börsengang war in wesentlichem Umfang irreführend.

Refco meldete im Oktober 2005 Insolvenz an, wodurch die Anleger des Börsengangs ihr Geld verloren und Kundenkonten eingefroren wurden. Bennett wurde wegen Betrugs verurteilt und zu 16 Jahren Gefängnis verurteilt. Der Fall veranschaulichte, wie ein CEO den Börsengangsprozess – mit seiner Due Diligence und Roadshow – als Deckmantel für Betrug nutzen kann und wie der Druck, an die Börse zu gehen, Anreize schaffen kann, Probleme zu verbergen statt sie zu beheben.

Die Verheimlichung von 430 Mio. US-Dollar an faulen Krediten durch den CEO führte zehn Wochen nach dem 530 Mio. US-Dollar schweren Börsengang zum Zusammenbruch von Refco, wodurch Anleger ihr Geld verloren und eine Haftstrafe von 16 Jahren verhängt wurde.

Bennett verheimlichte 430 Mio. US-Dollar an uneinbringlichen Schulden durch Transaktionen, die darauf ausgelegt waren, sie aus den Büchern von Refco zu entfernen.

Der Börsengangsprospekt war in wesentlichem Umfang irreführend; das Due-Diligence-Verfahren versäumte es, den Betrug zu erkennen.

Kundengelder wurden verwendet, um die faulen Kredite zu decken.

Refco meldete zehn Wochen nach dem Börsengang Insolvenz an; Bennett wurde zu 16 Jahren verurteilt.

Ein Börsengang ist keine Bestätigung – er ist Offenlegung. Der Prospekt von Refco wurde von Bankern und Anwälten geprüft, und keiner fand das Loch von 430 Mio. US-Dollar. Der CEO kontrollierte die Darstellung.

Refco wurde liquidiert. Bennett wurde zu 16 Jahren verurteilt. Der Fall löste Reformen bei den Due-Diligence-Verfahren für Börsengänge und eine verstärkte Prüfung der Trennung von Kundengeldern bei Maklerfirmen aus.