2026三星资产管理
韩国 SK 海力士、三星双倍杠杆 ETF 抹掉了散户约 80% 的本金
双倍杠杆个股 ETF 卖给散户ETF 跌超 80%／约 75%；散户损失约 14 万亿韩元；Kospi 跌 35%
前车之鉴。最好是别人的车。
一个一直在更新的商业翻车案例库
条案例其中 5575 条已译成中文，其余可切换英文阅读。
怎么用
2026eToro
eToro 的 52 美元 IPO 破发：九个月内股价下跌 43%，跌破 30 美元
加密驱动的 IPO 溢价，冷却中股价从 52 美元跌到 29.40 美元（−43%）；估值跌破 25 亿美元
2026Gemini (Gemini Space Station)
Winklevoss 兄弟的 Gemini 加密货币交易所 IPO 暴跌约 80%，并招来集体诉讼
定价偏低的 IPO 首日开盘高出发行价 32%2025 财年净亏损约 5.828 亿美元；市值从 30 亿美元以上跌至约 7 亿美元
2026Figma
Figma 的 IPO 首日暴涨 250%，随后从峰值下跌约 81%
定价过低的 IPO + 提前解禁约 500 亿美元账面价值蒸发；较 143 美元峰值下跌 81%
2026Knaken
荷兰加密交易所 Knaken 破产，约 700 万欧元的客户资金下落不明
仲夏时节客户资金下落不明约 700 万欧元（约 800 万美金）客户资金缺口
2026国投贸易
一名跑路的经销商扯断了铜融资链条，交易商损失超 10 亿元
回购经销商跑路出境交易商合计至少损失 10 亿元（约 1.44 亿美元）
2024–2026Movement Labs
Movement Labs 把自家代币 5% 的份额借给了一家做市商——对方抛售套现 3800 万美元，随后公司申请了第 11 章破产保护
做市商被借出了代币总量的 5%上线首日抛售套现 3800 万美元，遭币安封禁，被摘牌，2026 年申请第 11 章破产保护
2020–2026Mars FX
Mars FX 宣称年化收益 19%、从未有一个月亏损——如今 6 亿美元不知去向
交易被导向了一家已停业的英属维尔京群岛公司约 6 亿美元资金去向不明，美国基金缺口 3.31 亿美元，FBI/SEC/CFTC 展开调查
2026Jupiter Research Capital
明泓系 Jupiter 量化基金加 2-4 倍杠杆押注 AI 小盘股，7 月回撤超 40%
拥挤小盘股上 2-4 倍杠杆1.86 亿美元基金在 2026 年 7 月亏损逾 40%
2026BlockFills
BlockFills 在放贷和一次挖矿豪赌中损失约 7,500 万至 8,000 万美元——2026 年 3 月申请第 11 章破产
放贷违约和 3,000 万美元的挖矿损失约 7,500 万至 8,000 万美元损失，随后第 11 章破产
2026中际旭创
中际旭创港股上市募 534 亿港元——2019 年阿里之后最大，首日破发
崩盘中定价，折让薄如纸开盘较 980 港元发行价低 0.92%；午盘跌 4.29%
2026Situational Awareness
一只 450 亿美元的 AI 基金一个月亏掉 67%，把书卖给 Citadel
AI 股票在杠杆图书上下跌7 月亏掉约 67%；160 亿美元以约 10% 的折价卖出
2026立讯精密
立讯精密港股募资 243 亿港元——年内最大 IPO，首日破发
区间上限定价，折让太薄收盘较发行价 63.28 港元低 1.55%；盘中跌 9.6%
2026Eminence Capital
27 年后，Eminence Capital 承认回报不再，选择了关闭
多年回报低于自身标准一家管理规模 70 亿美元的公司清算，资金被退还
2025–2026JA 三井租赁
一笔美国保理押注，让 JA 三井租赁亏掉 1505 亿日元——还要向股东求救
17.5 亿美元押在一家供应商的发票上计提坏账 1505 亿日元；全年预亏 1157 亿日元；开口要资本
2026Blackstone
黑石的 790 亿美元信贷基金遇到 10% 的赎回请求——只兑付了 5%
赎回请求达到回购上限的两倍10% 请求退出；790 亿美元基金只兑付 5%
2026Cliffwater
Cliffwater 310 亿美元基金承诺按季赎回——17% 的投资者同时要求退出
赎回请求达到上限的三倍17% 请求退出；只兑现 5%（约 16 亿美元）
2026Blue Owl Capital
Blue Owl 在多年期贷款上卖季度赎回——然后关上了门
在难以流动的贷款上卖季度赎回14 亿美元甩卖；截至 2026 年 2 月股价年内下跌 29%
2024–2026The TCG 股份有限公司
秋叶原卡牌店 The TCG：开业两个月即破产
2026 年 4 月 16 日停业2026 年 4 月自行申请破产；负债 2 亿日元
2022–2026More Return
More Return 的「券商劫案」——一天之内让 11 家券商损失 45 亿泰铢
匹配交易违约，券商损失 45 亿泰铢45 亿泰铢券商损失，42 人被起诉，CEO 被拘留