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案例库 · 战略与领导 · 战略决策 · 2008–2016

加拿大第四大运营商 Wind Mobile 被三巨头碾压,亏损出售

Wind Mobile 在频谱上花了 4.42 亿美元、背负 5.08 亿美元债务,却始终只是个只有 3G 的陪跑者,最终 Shaw 买走了它的频谱——投资者损失了数亿美元。

Wind Mobile · Globalive · Orascom Telecom · Freedom Mobile · 2016-03

怎么回事

Wind Mobile 于 2009 年推出,是加拿大政府打破三大运营商(Rogers、Bell、Telus)寡头垄断的实验之一。它由 Anthony Lacavera 通过 Globalive 创立,2008 年在 AWS 频谱上投入 4.42 亿美元,并从埃及的 Orascom Telecom 获得 5.08 亿美元债务融资。它以廉价的无限流量套餐激进开打,希望在加拿大昂贵的无线市场中抓住对价格敏感的客户。

从一开始,Wind 就举步维艰。在三大运营商铺设 LTE 的时代,它的网络只有 3G。2014 年,大股东 VimpelCom 撤回财务支持后,Wind 无力参与 700 MHz 频谱拍卖,只在五个城市留下薄弱的城区覆盖。公司市场份额从未超过 5%,并在扩张中烧光了现金。

2014 年,VimpelCom 仅以 1.35 亿美元卖出多数股权,同时承接了 Wind 的 1.5 亿美元债务——这只是约 10 亿美元总投入的一小部分。2016 年,Shaw Communications 以约 16 亿美元收购 Wind。虽然 Shaw 为频谱和客户基础付了溢价,最初的投资者和埃及母公司仍在这笔生意上损失了数亿美元。Wind 被改名为 Freedom Mobile,在 Shaw 及后来的 Québecor 追加投资后,才成为一家体面的第四大运营商。

为什么会这样

  • Wind 负担不起 LTE 或低频频谱——在幅员辽阔的加拿大建设全国网络所需的资本,超出了只有 9.5 亿美元初创企业的能力
  • 三大运营商应对 Wind 入场的手段,是只在 Wind 的覆盖区域内降价,并用设备补贴合约锁定客户,让受网络限制的运营商难以成长
  • VimpelCom 于 2014 年撤回对 700 MHz 拍卖的资金支持,让 Wind 无力在覆盖上竞争,只能困在利基城市市场当陪跑者
代价约 10 亿美元投入,投资者损失数亿美元代价高昂

教训

一个由政府扶持、拥有 9.5 亿美元资金的第四大运营商,在既有运营商已掌握频谱和基站的情况下,无法打进电信寡头垄断——资本壁垒实在太高了。

后来呢

Wind Mobile 于 2016 年 3 月被 Shaw Communications 以约 16 亿美元收购,并更名为 Freedom Mobile。Shaw 大力投资将网络升级到 LTE。2023 年,作为 Rogers 收购 Shaw 的条件之一,Québecor 以 28.5 亿美元收购了 Freedom Mobile。Freedom Mobile 以约 6% 的市场份额成为加拿大第四大无线运营商,但这建立在两次收购和数十亿美元的累计投入之上——最初的 Wind Mobile 生意对投资者而言是一场财务失败,尽管品牌在新东家手中存活了下来。

资料来源

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