案例库 · 法务与合规 · 运营决策 · July 2026

PNJ 的宝石实验室认证了走私钻石——越南最大珠宝商市值蒸发 2.93 亿美元

警方破获了一个走私 2.8 万颗钻石进入越南的团伙。PNJ 的宝石检测部门认证了它们。股价跌 20%，蒸发 2.93 亿美元。

Phu Nhuan Jewelry · PNJ

传闻流传很广，但拿不出可查的文件。当成教训看，别当成事实。

对今天的意义

When a company's quality-assurance subsidiary becomes the channel that legitimises smuggled goods, the parent brand pays for both the compliance failure and the trust crisis — and the market cap reflects it within days.

怎么回事

2026 年 7 月初，清化省警方宣布破获一个跨境钻石走私团伙。该团伙自 2024 年以来通过 141 批货物走私超过 2.8 万颗钻石进入越南，估值约 2800 亿越南盾（1100 万美元）。22 人被初步起诉。

该团伙与 PNJ 实验室（P-Lab）有关联，后者是越南最大上市珠宝商富润珠宝（PNJ）的全资子公司。P-Lab 前主任邓玉草被捕，涉嫌签发虚假宝石鉴定证书，使走私钻石在越南合法转售。警方称这些证书帮助去除了原石的激光刻印，替换为 PNJ 自己的标记。

PNJ 股价连续三个交易日跌停，市值蒸发约 7.7 万亿越南盾（2.928 亿美元）。公司董事长高氏玉蓉向投资者表示，走私钻石从未进入 PNJ 的零售分销系统。CEO 潘国功承认该丑闻是「加强公司治理的重要一课」。

SSI Research 警告，消费者信任的长期恶化可能影响收入增长，因为钻石相关产品约占 PNJ 珠宝收入的三分之一。公司继续推进国际扩张计划，2026 年目标收入增长 37%。

为什么会这样

P-Lab 为走私钻石签发虚假证书，将质量保证子公司变成了损害母公司核心可追溯性承诺的负债
丑闻持续两年多（2024–2026）未被发现，表明 PNJ 对其子公司的监督要么缺失，要么无效
钻石产品占 PNJ 珠宝收入的三分之一，信任危机直接打击了公司最赚钱的品类

代价市值蒸发 2.93 亿美元；信任危机代价高昂

教训

一个负责认证质量的子公司不能让它自我监管。当保证你产品的实验室变成了破坏它的渠道时，母公司要为两个失败买单。

后来呢

PNJ's stock fell 20% over three sessions, erasing $293M in market value. The company's chairwoman publicly stated the smuggled diamonds never entered PNJ's retail network. CEO Phan Quoc Cong called it a governance lesson. SSI Research warned of revenue risk in the diamond segment. PNJ continued its international expansion plans, targeting 37% revenue growth for 2026.

资料来源

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