La Polar 偷偷改写了 42 万客户的债务，改了六年

La Polar 创立于 1920 年，是智利第四大零售公司，在智利和哥伦比亚经营 43 家门店，卖服装、电子产品和家居用品。和智利其他零售商一样，La Polar 有一大块收入来自店内信用卡业务——向分期付款的顾客放贷。

2011 年 6 月 9 日，La Polar 向监管机构提交了一份重大事项披露，承认拨备存在严重问题。它的店内信贷部门一直在单方面重新协商逾期账户的条款——不告诉客户——然后把重组后的债务记成正常贷款。公司后来承认，这种做法持续了六年，涉及 42 万人。智利法院认定，前高管为此建了一套系统，而市场看到的那些数字，都是改过的。

6 月 17 日，智利证券保险监管局无限期停牌。La Polar 说还需要追加 4.3 亿美元拨备——大约是 2010 年报表利润的七倍。监管机构起诉了 18 名前高管、董事和公司前审计师。股价从大约 2000 智利比索跌到 14 比索。智利媒体的事后定论比任何拨备数字都直白：这家公司从来没有过利润。

追加拨备 4.3 亿美元；股价从约 2000 比索跌到 14 比索

店内信贷是 La Polar 的利润引擎；承认真实违约率会摧毁整个盈利故事，所以管理层选择了隐瞒。

未经客户同意重组债务不只是会计把戏——它同时是对客户和投资者的欺诈。

监管局立刻无限期停牌，说明监管层把这当作系统性的治理失败，而不是一次性失误。

8.9 亿美元的拨备超过了年收入，意味着欺诈已经积累了多年——内部控制和审计委员会完全失灵。

如果你借钱给自己的客户，那借贷就是生意本身，不是脚注。La Polar 的利润就是隐瞒本身——把假的重组拿掉，利润从来就不存在。

La Polar 进入了重组程序而非直接倒闭，至今仍在智利交易。这个案例被视为智利最大的公司丑闻，和巴西的 Americanas 案并列，作为零售信贷通过会计手段掩盖亏损的典型。