案例库 · 交易与投资 · 技术决策 · 1992
哈沙德·梅塔 14 亿美元证券丑闻——把印度市场带翻车的「大牛」
印度最出名的股票经纪人挪用银行资金拉抬股价。丑闻引发市场崩盘，暴露银行体系漏洞，他最后死于狱中。
孟买证券交易所 · 1992-04-23
怎么回事
哈沙德·梅塔是印度股票经纪人，从小职员一路爬到孟买证券交易所的「大牛」地位。1980 年代末到 1990 年代初，他成了媒体红人，生活张扬，包装成市场天才。巅峰时，他是印度金融圈最有权势的人物之一，交易甚至能撬动整个市场。
这起丑闻靠两套手法运转。第一，他利用「ready forward」制度和银行收据作为抵押，诱使小银行开出没有政府证券支撑的假 BR，再转给其他银行套现。第二，他以更高利率为诱饵，把钱打到自己账户，名义上是买证券，实际却拿去买 ACC、Sterlite、Videocon 等股票，把股价推高 4,400%，再高位卖出获利。
丑闻于 1992 年 4 月 23 日被记者 Sucheta Dalal 在《印度时报》揭穿。市场随后崩盘，银行体系被发现长期被系统性薅羊毛。梅塔面临 27 项刑事指控，最终 4 项定罪。SEBI 终身禁止他从事股票市场活动。他被判 5 年监禁，2001 年 12 月 31 日在 Thane 监狱因心脏病去世，仍有许多诉讼悬而未决。
为什么会这样
- ready forward 体系依赖纸面银行收据，但这些单据从未被核验——银行只认文件，不看是否真有证券做底，给单一骗子留下了可乘之机。
- 梅塔是媒体明星，成功光环让他几乎没人敢质疑——既然一个经纪人能让整个市场跟着跑，大家就默认那是天才操作，而不是翻车前兆。
- 银行自己也有参与动机——它们需要做利润、也需要持有政府债券，而梅塔承诺的回报高于市场，双方都选择睁一只眼闭一只眼。
- 监管太慢——SEBI 直到 1988 年才成立，当时既没有足够权限，也没有系统去抓这种操作，最后还是靠记者先把事捅出来。
教训
当一个股票经纪人大到没人敢质疑时，市场就很脆弱。梅塔的骗局之所以得手，是因为银行只信从不核查的纸面单据——也没人追问，为什么一个人能推动整个指数。
后来呢
哈沙德·梅塔案成了印度金融史上的标志性事件。它暴露了银行体系的薄弱环节，尤其是几乎没有核验机制的 ready forward 和 Bank Receipt 机制。SEBI 推出新规，包括证券必须实际交割，以及建立中央托管体系。此案还推动了孟买证券交易所电脑化和印度国家证券交易所的设立。梅塔在 27 项指控中被 4 项定罪，表明市场操纵会被起诉。他死于狱中，留下不少未解问题，而「大牛」至今仍是警示人物。
资料来源
- Wikipedia — Harshad Mehta
- sebi.gov.in — Action Against Harshad Mehta Videocon Bpl And Sterlite 17608
- timesofindia.indiatimes.com — 34396288.Cms
- indiatoday.in — 19920630 Securities Scandal Harshad Mehta Being Put Behind B
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