David's Bridal 五年内两次申请第 11 章——婚礼市场已经变了

David's Bridal 半个世纪以来是美国婚礼的默认答案：到 2023 年它在全国有约 300 家门店，在婚纱市场的份额使这个名字成为同义词。问题在于它下面的资本结构——数亿美元的债务，在 2012 年的私募股权收购中背上，随着利率上升贷款偿还越来越贵。

第一次破产，2018 年，是一次快速的债务重组，几周就结束了。市场在资产负债表被修复时继续变化：情侣更晚结婚，婚礼变得更小更随意，婚纱越来越多地在网上或二手购买。然后疫情关闭了门店，而租金继续计费，海外工厂停工。2023 年 4 月 17 日，这家连锁在五年内第二次申请第 11 章，裁掉了 9236 名员工——绝大部分员工。

公司在申请期间保持门店营业，并寻求整个业务的买家；最终出现了一个，品牌以较小的形式存活。两次申请所包围的是一个品类转变，领导者无法从中变现：婚纱市场在连锁的债务偿还达到峰值时恰好碎片化为在线、转售和租赁。一个 300 家门店的答案对应一代人不再问的问题，不是转型问题——是一个有到期日的定位问题。