흐노스는 2008년 꼬 후에 아인(Cổ Huệ Anh)이 설립한 베트남 여성 패션 브랜드였다. 2015년까지 약 5개의 오프라인 매장을 운영했으며 매출 대부분은 도매에서 발생했다. 이 브랜드는 접근하기 쉬운 가격대의 여성스러운 디자인으로 알려졌고, 약 10년에 걸친 꾸준한 유기적 성장을 통해 충성도 높은 고객층을 구축했다.
2018년, 베트남 최대 전자제품 소매업체인 테지오디동(Thế Giới Di Động)의 공동 창업자인 딘 아인 후언(Đinh Anh Huân)이 설립한 벤처 빌더 시드컴(Seedcom) — 더 커피 하우스(The Coffee House), 주노(Juno), 하라반(Haravan)의 뒤에 있는 회사 — 이 흐노스에 투자했다. 이듬해 흐노스는 매출 1,220억 동(약 500만 달러)을 보고했으며, 이는 전년 대비 40% 증가한 수치였다. 회사는 50개 매장이라는 목표를 세웠다. 그러나 확장에는 대가가 따랐다. 순손실은 210억 동에 달해 전년 손실의 두 배였다. 시드컴 패션 그룹 내에서 흐노스, 주노, 웨스타일(Westyle)이 합쳐 68개 매장을 운영했으며, 흐노스는 가장 취약한 고리였다.
2024년 시드컴은 흐노스에서 자본을 회수했다. 투자자의 지원 없이 이 브랜드는 36개 매장 네트워크를 유지할 수 없었다. 2025년 3월 22일 저녁, 꼬 후에 아인은 페이스북에 작별 인사를 올렸다. "정신의 아이를 닫는 것은 결코 쉬운 일이 아니다." 3월 24일 아침까지 흐노스 팬페이지는 운영을 중단했고 쇼피(Shopee) 스토어는 정지되었다. 제품은 시드컴의 남은 패션 브랜드인 주노로 점차 이관되었다.
그 대가
2024년 시드컴의 자본 회수로 흐노스는 자금 여력을 잃었다. 1,220억 동의 매출과 210억 동의 손실은 확장이 이익이 아니라 투자로 자금 조달되었음을 보여주었고, 결국 36개 매장 전부가 폐쇄되었다.
왜 일어났나
흐노스는 성장 자본의 유일한 원천으로 시드컴에 의존했다. 2024년 시드컴이 자본을 회수했을 때, 이 브랜드에는 독립적인 재무 여력이 없었다.
5개에서 36개 매장으로의 급속한 확장은 수익성 있는 운영이 아니라 투자로 자금 조달되었다. 매출은 40% 성장했지만 순손실은 210억 동으로 두 배가 되었다.
이 브랜드는 독자적인 수익성 확보 경로를 결코 개발하지 못했다. 규모를 위한 구축 모델은 지속적인 투자자 지원을 전제로 했다.
시드컴 패션 그룹은 세 개의 브랜드(흐노스, 주노, 웨스타일)를 보유했고 주노를 중심으로 통합하기로 선택하여, 흐노스는 포트폴리오 내에서 중복된 존재가 되었다.
교훈
성장 자본을 단일 투자자에게 의존하는 소매 브랜드는 단 한 번의 자금 조달 결정으로 붕괴할 수 있다. 엑시트가 아니라 단위 경제성을 위해 구축하라.
여파
흐노스의 제품은 시드컴이 소유한 또 다른 패션 브랜드인 주노로 점차 이관되었다. 창업자 꼬 후에 아인은 다음 행보를 결정하기까지 시간을 두겠다고 말했다. 이번 폐쇄는 베트남에서 가장 두드러진 벤처 자금 지원 패션 실험 중 하나의 끝을 알렸다.
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