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案例库 · 财务与会计 · 战略决策 · 2019–2026

The Kooples 被买下是为了全球化——六年后,接手的是一支困境基金

瑞士 MF Brands 集团 2019 年买下这个巴黎品牌,要把它做大。扩张把它压垮了:2025 年 1 月,它被卖给重组基金 Verdoso。

The Kooples · MF Brands Group · Verdoso · 2025-01-27

怎么回事

The Kooples 2007 年由 Alexandre、Laurent 和 Raphaël Elicha 三兄弟在巴黎创立——摇滚剪裁,情侣衣橱。2019 年,坐拥 Lacoste、Aigle、Gant 和 Manor 百货的日内瓦集团 MF Brands 买下这个品牌,志在国际扩张。随后的扩张——尤其在亚洲和美国——贵得惊人。

到 2025 年初,品牌深陷困境。1 月 27 日,MF Brands 进入出售的排他性谈判。买家不是另一家时装集团,而是 Verdoso——一支 1997 年由 Franck Ullmann 创立的法国产业基金,专做困境企业,收购记录超过 30 宗。法国竞争审查放行后,Verdoso 于 2025 年 3 月取得控制权;价格未披露。

备案的账目说出了 MF Brands 卖的是什么。The Kooples Production 的 2024 年账目:营收 8660 万欧元,净亏损 7810 万欧元,净资产不足股本一半,28 起法律纠纷在案。曾经遍布约 330 家门店的网络,剩下法国 184 家、欧洲其他地区 86 家。

Verdoso 按自己的剧本推进翻身:2023 年起任 CEO 的 Anne-Laure Couplet 离开,2026 年初,基金请来 Carrefour 和 Brico Dépôt 出身的重组专家 Arnaud Reytan 担任总裁。一个靠魅力建立的品牌,如今由专治缺钱公司的专家执掌。

为什么会这样

  • MF Brands 买下一个巴黎品牌,回应是亚美扩张——扩张的成本,品牌的利润率扛不动。
  • 8660 万欧元营收配上 7810 万欧元净亏损,不是坎坷——这是一个成本接近回报两倍的商业模式。
  • 卖给困境资产基金而不是时装同行,是市场的判决:易手的是一个救援案例,不是一个有规划的品牌。
  • 两年换的第二位 CEO 是重组专家——新东家的第一件产品是成本,不是系列的信号。
代价困境出售;最后一份账目亏损 7800 万欧元代价高昂

教训

买下一个品牌立刻在海外放大,等于在营收自证之前把成本基础翻倍——扩张一旦停摆,收购方会卖给任何愿意救援的人,而不是任何懂设计的人。

后来呢

Verdoso 治下,The Kooples 进行重组:2026 年初起由 Arnaud Reytan 掌舵,门店网络缩减到约 270 家欧洲门店,先稳住再谈增长。早在 2021 年就开始重新聚焦自家组合的 MF Brands,退出了时装高端阵营;Elicha 兄弟的品牌继续存在,东家的专长是别人的危机。

资料来源

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